本報記者 趙學毅 見習記者 李昱丞

    在物業(yè)行業(yè)集中度不斷提升的背景下，碧桂園服務步履不停。

    5月25日，碧桂園服務宣布，公司擬以75.25港元的價格配售1.39億股股份，瑞銀集團、中金公司和摩根士丹利以包銷方式任配售代理，所得款項總額和凈額分別約為104.88億港元和104.24億港元。

    與此同時，碧桂園服務公告稱擬發(fā)行可換股債券募集50.38億港元，債券不計利息，初始轉(zhuǎn)換價為每份股份97.83港元，較5月24日碧桂園服務收盤價溢價約22.21%。

    兩項融資計劃預計將為碧桂園服務帶來超過150億港元的資金。截至5月27日，按照最新匯率計算，碧桂園服務此次募集資金約占2020年期末資產(chǎn)的41%，約占2020年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的84%。對于剛剛將藍光嘉寶服務納入囊中的碧桂園服務而言，新的規(guī)模擴張或許在路上。

    募資超150億港元    

    或用于潛在收并購

    配股和發(fā)行可換股債券均指向碧桂園服務的下一步收并購動作。

    碧桂園服務在相關公告中稱，募資所得款項凈額擬用作與集團主要業(yè)務相關的未來潛在收并購項目投資，商業(yè)管理服務、資產(chǎn)管理服務、生活服務類等新業(yè)務的拓展，及公司營運資金及企業(yè)一般用途。

    不過碧桂園服務也強調(diào)，目前尚未確定收并購的任何具體目標，也沒有資金的相關分配計劃。

    對此，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜告訴《證券日報》記者：“碧桂園服務在資金較為寬裕的情況下進行大手筆融資，說明公司可能正在醞釀大的并購活動，并且碧桂園服務認為行業(yè)集中度與企業(yè)規(guī)模非常重要，因此在推動潛在的大額并購之前先備好‘糧草’。”

    財報顯示，截至2020年末，碧桂園服務現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達人民幣152.15億元，長期借款和短期借款分別為2.48億元和3.62億元，資產(chǎn)負債率為48.21%，資金相對較為充裕。

    早在今年2月份，碧桂園服務宣布擬以每股42.11元的代價收購藍光嘉寶服務64.62%的股份，成為上市物業(yè)公司之間收并購的首例。此后收購比例升至71.17%，并且碧桂園服務對剩余股份發(fā)出強制現(xiàn)金要約，擬將藍光嘉寶服務私有化。

    藍光嘉寶年報顯示，截至2020年末，公司在管面積及合約面積分別為1.30億平方米和2.14億平方米。而這還未能滿足碧桂園服務的胃口。

    碧桂園服務總裁李長江告訴《證券日報》記者：“碧桂園服務去年年底的時候提出過一個目標，五年內(nèi)，也就是從2021年到2025年，碧桂園服務的年收入要達到1000億元，就千億營收進行拆分，物業(yè)服務、增值服務和城市服務分別要達到500億元、300億元和200億元，商業(yè)服務作為補充。”

    目前來看，根據(jù)2020年年報，碧桂園服務去年物業(yè)管理服務（除“三供一業(yè)”業(yè)務外）收入約為86.07億元，僅約為營收目標的六分之一。另外根據(jù)碧桂園服務管理層的目標，到2025年，碧桂園服務合約面積將超過18億平方米。截至2020年末碧桂園服務合約管理面積（除“三供一業(yè)”業(yè)務外）為8.21億平方米，即使加上藍光嘉寶服務的2.14億平方米，離2025年目標仍有約8億平方米的缺口。

    這也意味著，在接下來的五年中，碧桂園服務每年物業(yè)管理服務收入的年均復合增速或需要超過40%，每年可能至少需新增合約面積1.5億平方米。

    要實現(xiàn)這一目標，除了來自關聯(lián)房企碧桂園的支持以外，外拓不可避免。事實上，碧桂園服務在募資公告中分析認為，物業(yè)管理行業(yè)正處于黃金發(fā)展期，行業(yè)邊界與內(nèi)涵正在重塑，行業(yè)整合速度加快，頭部企業(yè)市場占有率將不斷提升，公司未來將通過收并購建設自身能力，強化自身競爭力。

    股票納入恒指    

    市值已超碧桂園

    在一路“買買買”的同時，碧桂園服務也在資本市場上乘風破浪。

    5月21日，碧桂園服務公告，公司股票被納入恒生指數(shù)成分股。同期納入的有信義光能、比亞迪股份等較為知名企業(yè)的股票。據(jù)了解，恒生指數(shù)成分股具有廣泛的市場代表性，對股票市值、成交額等方面均具有較高要求，其必須居于占港交所所有上市普通股份總市值及成交額90%的排榜股票之列。

    截至5月27日收盤，碧桂園服務市值超過2430億港元。自2020年以來，截至5月27日，碧桂園服務的股價按前復權計算已經(jīng)漲超2倍。今年3月23日，碧桂園服務市值首次超過關聯(lián)房企碧桂園，此后市值一直保持在碧桂園市值之上。

    柏文喜認為：“在未來，物業(yè)上市公司市值超過關聯(lián)房企可能會成為一種常態(tài)，因為物業(yè)公司資產(chǎn)更輕、ROE更高、業(yè)績更為穩(wěn)定且有較強的抗周期能力，如果再加上平臺、入口概念以及高成長性，估值超過房企母公司將不是罕見之事。”

    據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，截至5月27日收盤，碧桂園服務、雅生活服務、金科服務、綠城服務等物業(yè)企業(yè)市值超過房企母公司或相關關聯(lián)房企。

    值得注意的是，碧桂園服務股價的一路上漲離不開“北水”的鼎力支持。Wind數(shù)據(jù)顯示，自從碧桂園服務2018年6月上市以來，滬深港通持股量占自由流通股本的比例由3.43%提升至目前的17.46%附近。

    在市值飆升的背景下，碧桂園服務顯得較為冷靜。李長江在接受《證券日報》記者采訪時表示：“碧桂園服務在做收并購的時候受資本市場壓力較小，碧桂園服務是自己給自己壓力，因為香港市場更看重業(yè)績。公司很清楚自己的短板，住宅業(yè)務這塊可能暫時沒有問題了，增值服務公司可能在行業(yè)前列，但我們知道自己還有哪些不足。”

    李長江進一步表示：“只有知道優(yōu)勢和不足在哪里、懂得去調(diào)整的公司，才可以實現(xiàn)良性、健康的成長，這樣的公司才是受歡迎的。”

（編輯 孫倩）