9月以來(lái)，A股市場(chǎng)震蕩強(qiáng)烈，交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）建倉(cāng)趨于謹(jǐn)慎。上市公告書顯示，本月以來(lái)22只股票型ETF公告上市，平均倉(cāng)位僅為19.33%，有的ETF甚至股票倉(cāng)位為零。

    有基金經(jīng)理表示，一些熱門行業(yè)板塊估值貴，市場(chǎng)波動(dòng)也大，建倉(cāng)很難，為避免上市前凈值波動(dòng)大，所以會(huì)選擇臨近上市日建倉(cāng)以滿足要求。

    9月上市ETF

    平均股票倉(cāng)位不足兩成

    Wind數(shù)據(jù)顯示，9月以來(lái)，有22只股票型ETF公告上市，涉及創(chuàng)新藥、智能電動(dòng)汽車、ESG、消費(fèi)電子、互聯(lián)網(wǎng)、有色金屬、食品飲料、新材料、文娛傳媒、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等行業(yè)主題ETF。從已披露的ETF上市公告書可以看到，這些基金的投資組合的平均股票倉(cāng)位為19.33%，低于8月份上市的ETF平均22.89%的股票倉(cāng)位。

    記者同時(shí)發(fā)現(xiàn)，上市公告書披露的部分ETF的資產(chǎn)組合中，股票倉(cāng)位低至個(gè)位數(shù)，如10月8日將要上市的華泰柏瑞創(chuàng)業(yè)板科技ETF的股票資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)的比例僅為1.48%，9月30日上市的浦銀安盛中證智能電動(dòng)汽車ETF的股票倉(cāng)位只有4.77%。

    值得注意的是，上市公告書顯示，有4只ETF的股票倉(cāng)位是零，如9月28日上市的富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、9月27日上市的易方達(dá)中證滬港深300ETF等。

    一家大型基金公司指數(shù)投資部總監(jiān)表示，ETF披露上市公告書，距離正式上市時(shí)間，一般會(huì)差幾個(gè)交易日，所以看到上市公告書股票倉(cāng)位比較低甚至為零，說(shuō)明在上市前的幾個(gè)交易日基金還沒(méi)有完成建倉(cāng)，這表明基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)不是很看好，建倉(cāng)比較謹(jǐn)慎，所以要等到最后再建倉(cāng)。

    他說(shuō)：“因?yàn)楣善盓TF要求高倉(cāng)位或滿倉(cāng)上市，但基金經(jīng)理不看好市場(chǎng)，建倉(cāng)的時(shí)候要往后拖，拖到最后幾天再建倉(cāng)也有可能，因?yàn)楝F(xiàn)在市場(chǎng)交易量也很大，ETF規(guī)模并不大，所以快速完成建倉(cāng)并沒(méi)有問(wèn)題。”

    上海一位指數(shù)基金經(jīng)理稱，“現(xiàn)在ETF上市都要滿足合同最低倉(cāng)位要求，出現(xiàn)這種情況，應(yīng)該是基金公司為了避免上市前ETF凈值波動(dòng)過(guò)大，慣例上會(huì)選擇臨近上市日建倉(cāng)，僅在公告披露的時(shí)候倉(cāng)位較低。”

    關(guān)于部分ETF披露的上市公告書上股票零倉(cāng)位，上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)基金分析師姚慧稱，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，ETF不允許空倉(cāng)上市，必須建倉(cāng)且能夠準(zhǔn)確追蹤指數(shù)以后才能上市。“部分ETF在上市公告中披露的股票倉(cāng)位為零，這是因?yàn)镋TF上市公告中披露的股票倉(cāng)位的截止日期同發(fā)行日和上市日之間的間隔并沒(méi)有一定的標(biāo)準(zhǔn)，比如9月這幾只零倉(cāng)位的ETF，股票倉(cāng)位數(shù)據(jù)披露的時(shí)間，距離真正上市日仍有10天左右，因此仍有時(shí)間完成部分建倉(cāng)。”

    基煜研究表示，近期市場(chǎng)風(fēng)格分化嚴(yán)重，新基金建倉(cāng)比較困難。作為股票ETF產(chǎn)品，上市前一般都會(huì)滿足90%以上持股倉(cāng)位要求的，相關(guān)基金低倉(cāng)位是比較正常的現(xiàn)象；基金經(jīng)理也可能會(huì)選擇在市場(chǎng)較好時(shí)期快速建倉(cāng)，但短期也會(huì)遭遇風(fēng)險(xiǎn)，零倉(cāng)位說(shuō)明基金經(jīng)理建倉(cāng)趨于謹(jǐn)慎。

    權(quán)益基金總體倉(cāng)位不低

    記者發(fā)現(xiàn)，近幾個(gè)月ETF上市公告書披露的股票倉(cāng)位普遍不高。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月份41只新上市的ETF披露的平均股票倉(cāng)位僅為14.68%，有4只ETF是零倉(cāng)位；8月新上市的28只ETF的平均股票倉(cāng)位為22.89%，有2只ETF是零倉(cāng)位。

    姚慧表示，根據(jù)8月以來(lái)的ETF的上市公布信息顯示，建倉(cāng)速度似乎確實(shí)略有減緩。“新基金的建倉(cāng)速度一直與市場(chǎng)環(huán)境及基金經(jīng)理對(duì)后市的判斷密切相關(guān)。今年三季度以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格頻繁切換，波動(dòng)加劇的市場(chǎng)行情可能令權(quán)益ETF建倉(cāng)趨于謹(jǐn)慎。事實(shí)上，市場(chǎng)波動(dòng)常常無(wú)法精確判斷，采取小步走的建倉(cāng)策略，可能更有利于控制風(fēng)險(xiǎn)，為投資者的長(zhǎng)期收益負(fù)責(zé)。”

    前述大型公募總監(jiān)告訴記者，目前ETF建倉(cāng)都會(huì)比較謹(jǐn)慎，因?yàn)榭萍?、新能源都極貴，消費(fèi)、食品飲料、醫(yī)藥調(diào)整也比較多，所以投資操作上會(huì)比較謹(jǐn)慎，建倉(cāng)難，ETF可能要拖到上市前幾天再建倉(cāng)。

    不過(guò)，總體來(lái)看，權(quán)益基金倉(cāng)位相對(duì)較高。基煜研究數(shù)據(jù)顯示，截至9月27日，根據(jù)基于凈值的倉(cāng)位測(cè)算結(jié)果，股票型、偏股混合型基金目前倉(cāng)位分別為87.71%、80.09%。“根據(jù)我們定期的監(jiān)控，最近權(quán)益類基金的倉(cāng)位未見(jiàn)明顯大幅變動(dòng)，這也反映了大家對(duì)市場(chǎng)的觀點(diǎn)，我們近期調(diào)研的多位基金經(jīng)理均表示對(duì)市場(chǎng)保持樂(lè)觀，未來(lái)仍會(huì)有結(jié)構(gòu)性行情。”該機(jī)構(gòu)表示。