一村投資私享會“依依東望——新時代的中國投資策略”日前在上海舉行。該公司總經(jīng)理兼投資總監(jiān)潘江表示堅定看好中國。他預測，2018年A股市場將延續(xù)底部不斷抬升的結(jié)構(gòu)性慢牛行情，港股牛市則有望持續(xù)。

    回顧2017年A股與港股的市場特征，潘江指出，2017年A股呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)分化的慢牛行情，由白馬龍頭構(gòu)成的上證50、滬深300指數(shù)不斷上漲，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻處于持續(xù)下跌的通道中。盈利驅(qū)動的市場風格、白馬龍頭與中小創(chuàng)的基本面分化是造成上述行情的主要原因。港股方面，2017年恒生指數(shù)漲幅領(lǐng)先全球，港股市場的牛市行情是港股堅實基本面以及港股通帶來的資金持續(xù)涌入促成的。

    談到2018年投資策略，潘江表示，2018年中國經(jīng)濟整體平穩(wěn)增長，上市公司盈利增長可期。然而，由于資產(chǎn)管理產(chǎn)品嚴格監(jiān)管和銀行縮表造成的流動性中性，決定了A股依舊缺乏整體性大牛市的基礎(chǔ)。A股市場在2018年將延續(xù)底部不斷抬升的結(jié)構(gòu)性慢牛行情。他同時強調(diào)由于局部風險尚存、等待出清，必須重點投資具有核心競爭力的核心資產(chǎn)。

    對于2018年的港股，潘江認為，港股牛市行情有望持續(xù)。他分析，首先港股具有扎實的基本面支撐。根據(jù)測算，2017年港股中報凈利潤比上年年報提升18.8個百分點，凈資產(chǎn)收益率較上年提升3.01個百分點。其次，港股的盈利與凈資產(chǎn)收益率將持續(xù)回升。當前凈資產(chǎn)收益率仍處歷史低位，龍頭企業(yè)贏家通吃帶動行業(yè)效率提升，港股凈資產(chǎn)收益率有望繼續(xù)回升，因為盈利更多是依賴效率提升而非量的擴張。最后，全球來看，港股依然是估值洼地，無論PE（市盈率）還是PB（市凈率）都處于全球最低的水平。隨著全球流動性大拐點的確認，低估值、盈利增長可持續(xù)的港股資產(chǎn)將繼續(xù)吸引全球資金流入。

    對于具體看好的板塊，潘江表示，2018年的投資將以核心資產(chǎn)估值水平上升、科技創(chuàng)新、消費升級、集中度提升、以及政策驅(qū)動為主線。