大勢判斷：下跌空間已經不大

    實現概率：60%

    具體理由：今日，滬深兩市雙雙高開，證券、保險、5G等板塊概念在利好提振下表現搶眼，但開盤后紛紛走低，指數也隨即回落翻綠。科創板的密集申購在抽血效應之下對市場情緒有所影響，但另一方面對于對標股的刺激以及科技股的提振也是積極的，所以并沒有絕對的利空或者利好。反而是市場并未形成有效的合力，這才是指數偏弱的主要因素。貿易問題余音未了，反復仍是市場擔心的。而德意志銀行的大幅裁員、諾亞財富的踩雷以及近期的暴雷事件等，對市場的影響不言而喻，保持謹慎觀望是大資金的態度，而房地產信托暫停、銀行信貸趨緊等政策方向的收緊也使得市場向好預期大幅降低。

    操作策略：近日的低迷是源自于驚弓之鳥的心態和觀望情緒的濃厚，但并不阻礙開啟新波段反抽行情的基礎。連續調整多日后下跌空間已經不大，短線具備了一定反彈的動力，短線關注流動性充沛的超跌品種，高拋低吸為主。

    資金猜想：機構抱團龍頭

    實現概率：65%

    具體理由：數據顯示，近兩個交易日，北向資金累計已凈流出愈60億元，而每個交易日公布的滬深股通十大活躍成交榜上看，平安、五糧液、海康威視、貴州茅臺分別凈賣出愈9億、7億、6億和4億元。另外興業銀行、上海機場、保利地產、華域汽車、立訊精密、招商銀行也遭遇北向資金凈賣出過億元。而另一方面，北向資金也于同期，逆勢加倉了濰柴動力、海螺水泥、溫氏股份、美的集團、伊利股份等白馬消費股。

    操作策略：回顧歷史可以發現，機構抱團的本質是對盈利的抱團，而目前代表性板塊的盈利預期并未惡化，抱團松動的風險較小，不必擔憂抱團龍頭的風險。隨著盈利拐點的到來，高估值風險有望得到消化。

    熱點猜想：券商盈利能力是有望抬升

    實現概率：60%

    具體理由：根據1-6月累計數據來看，2019年證券行業凈利潤同比增速為51%，凈資產回報率為3.8%。從個股來看，中小券商同比改善幅度較大，但龍頭券商經營穩健，盈利能力優勢明顯。較多中小券商2018年上半年是虧損狀態，因此改善明顯。從資本回報來看，龍頭券商均在均值以上，而且相較于中小券商，龍頭券商還存在較大規模尚未納入統計的業績，例如直投公司，海外子公司等。因此，龍頭券商的半年報業績將當前月度累計數據。

    操作策略：6月以來，板塊漲幅接近12，龍頭券商，中信華泰漲幅接近20%。但當前市場活躍度較三四月仍較為低迷，而華泰與中信當前PB都達到1.8x，估值都已達到非牛市中的高點，因此單純依靠政策刺激漲勢難以持續。不過回調空間可能也會比較有限，畢竟大環境邊際是改善的，而且當前金融供給側改革的方向是利好券商，券商盈利能力是有望抬升的。