本報記者 劉琪

    8月15日，中國人民銀行發(fā)布2025年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告（以下簡稱“報告”）。報告顯示，今年以來，中國人民銀行認真落實黨中央、國務(wù)院決策部署，貨幣政策適度寬松，強化逆周期調(diào)節(jié)，綜合運用多種貨幣政策工具，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，為經(jīng)濟持續(xù)回升向好創(chuàng)造了適宜的貨幣金融環(huán)境。

    報告指出，下階段，中國人民銀行將堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，堅定不移走中國特色金融發(fā)展之路，進一步深化金融改革和高水平對外開放，持續(xù)推動金融高質(zhì)量發(fā)展和金融強國建設(shè)，加快完善中央銀行制度，進一步健全貨幣政策框架。平衡好短期與長期、穩(wěn)增長與防風(fēng)險、內(nèi)部均衡與外部均衡、支持實體經(jīng)濟與保持銀行體系自身健康性的關(guān)系，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性，保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，增強靈活性預(yù)見性，強化宏觀政策取向一致性，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)，實現(xiàn)“十四五”圓滿收官。

    落實落細適度寬松的貨幣政策

    對于下一階段貨幣政策主要思路，報告提出，落實落細適度寬松的貨幣政策。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度和節(jié)奏，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，持續(xù)營造適宜的金融環(huán)境。把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平。進一步完善利率調(diào)控框架，強化央行政策利率引導(dǎo)，完善市場化利率形成傳導(dǎo)機制，發(fā)揮市場利率定價自律機制作用，持續(xù)強化利率政策的執(zhí)行和監(jiān)督，降低銀行負債成本，推動社會綜合融資成本下降。暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制，提高資金使用效率，防范資金空轉(zhuǎn)，把握好金融支持實體經(jīng)濟和保持自身健康性的平衡。

    發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等。堅持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中的決定性作用，增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，維護金融市場穩(wěn)定，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

    物價水平溫和回升積極因素增多

    報告提到，物價水平溫和回升積極因素增多。6月CPI同比由負轉(zhuǎn)正，不包括食品和能源的核心CPI除今年2月受春節(jié)錯月因素影響、同比負增長外，其余各月都在0以上，4月以來還在逐步回升，6月份上漲0.7%。隨著各項宏觀政策加力實施，經(jīng)濟持續(xù)回升向好，也會支撐物價企穩(wěn)回升。

    物價水平受多方面因素共同影響，近年來我國經(jīng)濟持續(xù)向好，但一些行業(yè)領(lǐng)域存在低價過度競爭，外需也在收縮，加大了經(jīng)濟供需平衡壓力。近期中央強調(diào)縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，提振消費的宏觀調(diào)控思路也在逐步有效落地，這些方面對物價的合理回升也將產(chǎn)生積極影響。

    信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

    報告專欄文章《信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化金融支持實體經(jīng)濟質(zhì)效提升》中提到，近年來，中國人民銀行持續(xù)引導(dǎo)金融機構(gòu)提升金融服務(wù)對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的適配性，特別是圍繞做好金融“五篇大文章”以及支持?jǐn)U大內(nèi)需等要求，把更多信貸資源投向國民經(jīng)濟重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，促進金融與實體經(jīng)濟良性循環(huán)。從多個維度看，信貸結(jié)構(gòu)都在不斷優(yōu)化。

    對金融“五篇大文章”的支持力度加大，科技、綠色、普惠、養(yǎng)老、數(shù)字等相關(guān)領(lǐng)域貸款增量占比約七成。從新增貸款投向看，新動能和內(nèi)需領(lǐng)域的貸款保持較快增速。從貸款期限結(jié)構(gòu)看，中長期貸款占比上升，有助于為實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供穩(wěn)定的資金支持。從貸款主體結(jié)構(gòu)看，企業(yè)貸款占比不斷增加。在信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化的同時，我國總體融資結(jié)構(gòu)也在不斷改善，直接融資占比持續(xù)上升。

    下階段，金融體系將繼續(xù)堅持服務(wù)實體經(jīng)濟的根本宗旨，聚焦國民經(jīng)濟重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，圍繞科技創(chuàng)新和擴大消費等支持主線，持續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，推動信貸供給與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟動態(tài)平衡更為適配，進一步滿足實體經(jīng)濟有效融資需求，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供更加有力、高效的支撐。

    推動改善高品質(zhì)服務(wù)消費供給

    報告專欄文章《金融支持促消費要關(guān)注改善高品質(zhì)服務(wù)供給》中提到，2025年《政府工作報告》提出“經(jīng)濟政策的著力點更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費，以消費提振暢通經(jīng)濟循環(huán)，以消費升級引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級”。居民消費包括商品消費和服務(wù)消費，相對商品消費，我國在服務(wù)消費方面具有較大增長空間，近年來服務(wù)消費保持蓬勃發(fā)展勢頭，是當(dāng)前和今后一個時期促進消費和推動經(jīng)濟增長的重要引擎。

    下階段，金融政策將著重從供給側(cè)發(fā)力，并與其他政策形成合力，推動改善高品質(zhì)服務(wù)消費供給，以高質(zhì)量供給創(chuàng)造有效需求，助力釋放消費增長潛能。

    一是發(fā)揮貨幣政策總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。保持流動性充裕，持續(xù)推動社會綜合融資成本下降，營造有利于擴消費的金融環(huán)境。強化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具激勵，落實好服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款政策工具，用好用足支農(nóng)支小再貸款額度，加大服務(wù)消費重點領(lǐng)域的金融支持。二是不斷拓寬支持消費的融資渠道。穩(wěn)固信貸支持力度，加快發(fā)展債券、股權(quán)等多元化融資渠道，加大對服務(wù)消費供給企業(yè)的金融資源投入，支持經(jīng)營主體產(chǎn)業(yè)升級、業(yè)態(tài)融合，不斷提高供給能力和質(zhì)量。三是強化政策協(xié)同配合。發(fā)揮財政、就業(yè)和社保等政策的協(xié)同效應(yīng)，加快制定中長期消費發(fā)展戰(zhàn)略，加大低收入群體保障力度，優(yōu)化養(yǎng)老、育幼、醫(yī)療等服務(wù)體系，有效提升居民的消費能力和消費意愿。

（編輯 喬川川）