3月2日，蔚來（NIO.US）發(fā)布了2020年未經(jīng)審計的第四季度和2020年全年財務報告。四季度，蔚來實現(xiàn)營業(yè)收入66.41億元，同比增長133.2%，非美國通用會計準則下，經(jīng)調(diào)整凈虧損為13.28億元，同比收窄52.78%，略超預期；全年來看，蔚來實現(xiàn)營業(yè)收入162.58億元，同比增長107.8%，經(jīng)調(diào)整后凈虧損為51.17億元，同比收窄53.32%。

    2020年，雖然疫情使全球經(jīng)濟發(fā)展變緩，新能源車產(chǎn)業(yè)則回溫明顯。2020年7月，新能源汽車國內(nèi)銷量增速年內(nèi)首次同比轉(zhuǎn)正；10月，國務院常務會議上通過了《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，新能源汽車在政策支持下穩(wěn)定發(fā)展。

    蔚來作為造車新勢力的引領者，四季度公司交出了怎樣的成績單？以下南財AI新聞實驗室為大家拆解。

    1、交付量創(chuàng)新高

    2020年四季度，蔚來汽車交付量為17353輛，同比大漲111%，續(xù)創(chuàng)新高，超出公司在三季度財報中給出對于四季度的16500輛至17000輛之間的交付預測量。拆解汽車交付量，四季度，蔚來ES6銷售7574輛、ES8銷售4873輛、EC6銷售4906輛。其中，EC6于2020年三季度才上市，四季度該車型銷售量占總銷售量的28%。

    2020年全年，蔚來的汽車交付量為43728輛，較2019年全年的20565輛，同比增長113%。

    2、毛利率提升明顯

    交付量的上升，相應帶動蔚來銷售成本的上升，但公司的毛利率增長同樣明顯。2020年四季度，蔚來的車輛毛利率為17.2%。由上面的表格可以看到，2020年二季度，蔚來的毛利率由負轉(zhuǎn)正，之后車輛毛利率持續(xù)提升。對此，蔚來CEO李斌在公司業(yè)績電話會議中表示，車輛毛利率提升的主要驅(qū)動因素是毛利率更高的ES8和EC6車型銷量的增長。

    全年來看，2020年，蔚來的車輛毛利率為11.5%，而在2019年，公司的車輛毛利率為-15.3%。

    3、研發(fā)費用增加

    雖然蔚來的交付量持續(xù)創(chuàng)新高，車輛毛利率也逐季提升，但公司依舊虧損。主要是公司的費用支出依舊較高。由上面的表格可以看到，2020年一至三季度，蔚來的研發(fā)費用均維持在5-6億元之間的水平，到了四季度，公司的研發(fā)費用增長至8.3億元，環(huán)比增長40.4%，增速明顯。

    但從全年來看，2020年，蔚來總的研發(fā)費用為24.9億元，較2019年的44.3億元同比下降43.87%。蔚來在財報中表示，這是由于公司整體節(jié)約成本和研發(fā)職能運作效率提高，設計開發(fā)成本和員工薪酬減少所致。

    4、可動用現(xiàn)金翻倍增長

    盡管公司持續(xù)虧損，但可動用現(xiàn)金（包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、短期投資）依舊充裕。由上面的表格可以看到，自2019年以來，蔚來的可動用現(xiàn)金持續(xù)萎縮至2019年四季度的9.7億元，公司曾面臨資金鏈斷裂的風險。但自2020年以來，公司的可動用現(xiàn)金快速得到改善，并呈現(xiàn)翻倍式增長。

    2020年四季度，蔚來的可動用現(xiàn)金為423.8億元，增長明顯。

    對于2021年第一季度的展望，蔚來預計樂觀。公司預計車輛交付達到20000輛至20500輛，比2020年同期增長421%至434%，比2020年第四季度增長15%至18%；總收入在73.82億元和75.57億元之間，比2020年同期增長438.1%至450.8%，比2020年第四季度增長11.2%至13.8%。

    聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。