本報(bào)記者 周尚伃

    作為人力資源密集型行業(yè)，證券行業(yè)的人力資源結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)發(fā)展適配度直接關(guān)系到行業(yè)發(fā)展質(zhì)量。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者從券商處獲悉，為厘清券商從業(yè)人員隊(duì)伍變化情況，分析人員隊(duì)伍與業(yè)務(wù)發(fā)展的適配程度，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中證協(xié)”）近日對(duì)2021年至2024年券商從業(yè)人員的整體演變、結(jié)構(gòu)調(diào)整及效能變化等展開(kāi)深度分析。結(jié)果顯示，券商從業(yè)人員隊(duì)伍已進(jìn)入存量盤(pán)整階段，行業(yè)正從“人海戰(zhàn)術(shù)”向“高質(zhì)高效”人才戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

    結(jié)構(gòu)優(yōu)化顯成效

    從總量來(lái)看，截至2024年末，券商從業(yè)人員達(dá)33.57萬(wàn)人，較2021年末減少7003人，降幅為2.04%。頭部券商表現(xiàn)亮眼，人數(shù)最多的公司人員規(guī)模逆勢(shì)擴(kuò)張至14216人，增幅達(dá)11.45%；頭部券商人數(shù)占行業(yè)總?cè)藬?shù)比例提升至17.56%，這一數(shù)據(jù)變化清晰反映出行業(yè)從業(yè)人員向大中型券商集中的態(tài)勢(shì)。

    在人員結(jié)構(gòu)方面，呈現(xiàn)出顯著的調(diào)整特征。截至2024年末，證券經(jīng)紀(jì)人數(shù)量較2021年末縮減2.7萬(wàn)人，降幅高達(dá)48.85%；與之形成鮮明對(duì)比的是，投資顧問(wèn)增加1.2萬(wàn)人，漲幅17.46%；證券分析師和保薦代表人分別增加2140人和1406人，增幅分別為62.46%和19.02%。這種結(jié)構(gòu)變化表明，行業(yè)向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的步伐正在加速，同時(shí)對(duì)研究、投行業(yè)務(wù)人員的投入不斷增加。

    值得關(guān)注的是，人員隊(duì)伍趨向經(jīng)驗(yàn)化。2024年，行業(yè)36歲以上從業(yè)人員占比首次突破50%，較2021年提升10.05個(gè)百分點(diǎn)。其中，36歲至45歲群體占比達(dá)35.26%，成為行業(yè)骨干力量。從業(yè)年限分布顯示，具備11年至19年工作經(jīng)驗(yàn)的人員占比29.58%，人員隊(duì)伍呈現(xiàn)向經(jīng)驗(yàn)化演進(jìn)的特點(diǎn)。

    人均營(yíng)收、人均凈利潤(rùn)、人力成本占總營(yíng)收比例以及每元工資利潤(rùn)率（每元工資利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/人力成本）是評(píng)價(jià)人力效率的主要指標(biāo)。其中，頭部券商在人力效率方面優(yōu)勢(shì)明顯。四年來(lái)，頭部券商人力成本占比穩(wěn)定在32%至38%，較行業(yè)均值低10個(gè)百分點(diǎn)至15個(gè)百分點(diǎn)；人均營(yíng)收與凈利潤(rùn)為行業(yè)的2倍至3倍；每元工資利潤(rùn)率維持在86.48%至119.91%，比行業(yè)均值高出10個(gè)百分點(diǎn)至40個(gè)百分點(diǎn)。這意味著同樣的人力投入，頭部券商能獲得更高的回報(bào)率，也使得頭部券商與中小券商在人力資源戰(zhàn)略上做出了截然不同的選擇：頭部券商主動(dòng)增員增效，中小券商則被動(dòng)減員降本。

    回顧行業(yè)發(fā)展，券商從業(yè)人員隊(duì)伍經(jīng)歷了從快速增長(zhǎng)到存量盤(pán)整的過(guò)程。2005年到2017年，人員數(shù)量每年遞增，從6.51萬(wàn)人擴(kuò)充到34.39萬(wàn)人，隨后進(jìn)入盤(pán)整階段，在32萬(wàn)人至36萬(wàn)人間小幅波動(dòng)。從2021年至2024年的存量盤(pán)整結(jié)果來(lái)看，人員隊(duì)伍的構(gòu)成及專(zhuān)業(yè)素質(zhì)發(fā)生了向好變化，行業(yè)正從“人海戰(zhàn)術(shù)”向“高質(zhì)高效”人才戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，一流金融人才隊(duì)伍建設(shè)取得新的積極進(jìn)展。

    實(shí)現(xiàn)人力成本降低

    2021年至2024年，行業(yè)積極調(diào)整各業(yè)務(wù)線(xiàn)人員結(jié)構(gòu)，基本達(dá)到了提質(zhì)增效的目的，且更加注重業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)和管理團(tuán)隊(duì)的動(dòng)態(tài)平衡。

    聚焦主要條線(xiàn)人員變動(dòng)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人員總量從2021年的17.85萬(wàn)人減少至2024年的14.61萬(wàn)人，降幅達(dá)18.13%；同時(shí)人員結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，證券經(jīng)紀(jì)人大幅下降，證券投資顧問(wèn)大幅增加。人員調(diào)整帶來(lái)了積極效果，人均營(yíng)業(yè)收入在連續(xù)兩年下降后企穩(wěn)回升，并超越2021年水平達(dá)到87.55萬(wàn)元。

    上述數(shù)據(jù)變化表明行業(yè)通過(guò)壓縮低附加值崗位、強(qiáng)化高價(jià)值服務(wù)能力，實(shí)現(xiàn)了人力成本降低與經(jīng)營(yíng)效率提升的雙重目標(biāo)。可以預(yù)測(cè)，這種結(jié)構(gòu)性縮減還將持續(xù)，并推動(dòng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向高附加值領(lǐng)域持續(xù)邁進(jìn)。

    投行方面，2021年至2024年，投行業(yè)務(wù)人員規(guī)模從2.73萬(wàn)人增長(zhǎng)10.6%至3.02萬(wàn)人，但人均營(yíng)收卻從258.06萬(wàn)元降至116.79萬(wàn)元，降幅達(dá)54.74%。從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著注冊(cè)制改革逐漸深入和并購(gòu)重組需求釋放，投行業(yè)務(wù)將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。然而，投行人員儲(chǔ)備過(guò)于飽和的現(xiàn)狀仍需時(shí)間消化，人均營(yíng)業(yè)收入企穩(wěn)回升還需要付出更多的時(shí)間和努力。

    資管業(yè)務(wù)增員增效成果初現(xiàn)。資管業(yè)務(wù)人員從2021年的6126人持續(xù)增長(zhǎng)至2024年的7073人，人均營(yíng)收在下滑兩年后于2024年止跌回升，這表明隨著資管業(yè)務(wù)人員數(shù)量的持續(xù)增加，人力資本投入的回報(bào)開(kāi)始顯現(xiàn)。自營(yíng)業(yè)務(wù)人員規(guī)模則呈現(xiàn)“先擴(kuò)后收”的態(tài)勢(shì)，人員結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化，權(quán)益投資人員下降14.68%，債券投資人員增長(zhǎng)25.06%，量化與衍生品投資人員分別微增6.96%和8.23%，反映出人員從權(quán)益投資向債券投資轉(zhuǎn)移，同時(shí)行業(yè)在量化和衍生品等新領(lǐng)域的人才布局不斷加強(qiáng)。

    在研究領(lǐng)域，2021年至2024年，研究與機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售人員擴(kuò)張47.29%，從5813人增至8562人，其中研究人員增長(zhǎng)36.82%至6968人、機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)激增121.39%至1594人，銷(xiāo)售人員/研究員配比從1：7.1優(yōu)化至1：4.4。受費(fèi)率改革等因素影響，交易單元席位租賃凈收入下降42.7%至144.34億元，同時(shí)，研究人員的大幅增加，也導(dǎo)致研報(bào)業(yè)務(wù)人均營(yíng)收下滑30.1%至12.33萬(wàn)元。

    需要注意的是，研究業(yè)務(wù)價(jià)值并不限于財(cái)務(wù)表現(xiàn)，如研報(bào)的市場(chǎng)影響力、對(duì)投資決策的支持度等均可體現(xiàn)價(jià)值。未來(lái)，隨著研報(bào)質(zhì)量和人員素質(zhì)的提升，研究業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

    四維發(fā)力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展

    2021年至2024年，行業(yè)積極適應(yīng)外部環(huán)境變化和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型需要，以推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展為目標(biāo)，調(diào)整人力資源戰(zhàn)略，從“追數(shù)量”向“求質(zhì)量”轉(zhuǎn)變，專(zhuān)業(yè)人才效能和中后臺(tái)人員隊(duì)伍進(jìn)一步加強(qiáng)，一流金融人才隊(duì)伍建設(shè)取得新進(jìn)展。中證協(xié)認(rèn)為，未來(lái)，行業(yè)可在四大方面加大工作力度。

    其一，加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)人才能力建設(shè)。2024年，頭部券商人均營(yíng)收和人均凈利潤(rùn)分別為349.85萬(wàn)元和97.77萬(wàn)元，與同期高盛集團(tuán)的人均營(yíng)收839萬(wàn)元和人均凈利潤(rùn)226萬(wàn)元相比差距顯著。具體到投行業(yè)務(wù)上，頭部券商2024年投行業(yè)務(wù)人均營(yíng)收約177萬(wàn)元，不到同期高盛集團(tuán)投行業(yè)務(wù)人均營(yíng)收約810萬(wàn)元的四分之一。頭部券商可繼續(xù)加大人力投入，尤其是加強(qiáng)核心業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)人才隊(duì)伍的能力建設(shè)。

    其二，增加信息技術(shù)和國(guó)際化人才儲(chǔ)備。信息技術(shù)和國(guó)際化人才在支撐行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、打造一流投行上具有重要作用。但在這兩類(lèi)人才儲(chǔ)備上，頭部券商明顯不足。頭部券商可有序加大科技人才隊(duì)伍建設(shè)，拓寬國(guó)際化人才儲(chǔ)備渠道，完善跨境人才培養(yǎng)機(jī)制。

    其三，探索特色化、差異化經(jīng)營(yíng)之路。2024年行業(yè)人均營(yíng)收134.4萬(wàn)元，僅為頭部券商的38%，說(shuō)明中小券商人均效能較低，在減員過(guò)程中并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)人員的結(jié)構(gòu)調(diào)整。中小券商可結(jié)合資源稟賦、區(qū)域特色等盡快找到轉(zhuǎn)型突破口，在細(xì)分市場(chǎng)加快構(gòu)建人才隊(duì)伍優(yōu)勢(shì)。

    其四，持續(xù)推進(jìn)職業(yè)道德建設(shè)。從業(yè)人員違規(guī)炒股現(xiàn)象屢禁不止，投行業(yè)務(wù)違規(guī)頻發(fā)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)違規(guī)占比較高。行業(yè)可繼續(xù)深化從業(yè)人員思想政治教育，強(qiáng)化人員執(zhí)業(yè)能力培訓(xùn)，避免因能力不足引發(fā)的違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。