本報記者 周尚伃

    8月22日晚間，中信證券發布最新研究觀點稱，投資者對政策的誤讀再次擴散，需要時間修正，內外部經濟預期階段性走弱，預計三季度是國內宏觀經濟的年內低點，市場流動性依舊維持緊平衡，政策和經濟前景的分歧造成投資者行為紊亂，市場風險釋放已接近尾聲，堅持均衡配置，逐步左側布局。

    首先，近期投資者對政策的誤讀再次擴散，焦慮心理相互影響并放大市場波動，但共同富裕的國策方針以及未來相應的政策配套并不會傷害市場化商業邏輯，防范金融風險的政策基調下局部信用風險的影響也可控，投資者仍需等待更多信號來糾偏政策誤讀。

    其次，海外Delta疫情影響下投資者對全球經濟復蘇前景更加悲觀，國內短期經濟壓力有所加大，預計政策調整將驅動經濟在四季度企穩回升。

    最后，8月份市場層面依舊存在機構資金的凈流出壓力，投資者行為仍處于紊亂狀態，估值體系重建需要時間。

    配置上，中信證券依舊建議在成長制造和價值間保持均衡配置，成長板塊內部高位切低位，逐步左側布局部分高景氣的消費醫藥細分行業，并適當參與金融板塊估值修復的機遇，靜待四季度的風格切換。具體配置上，成長制造板塊里從高位的賽道轉向相對低位的賽道，如受中報業績催化的軍工以及基本面迎來拐點的5G、通信設備、汽車零部件；消費和醫藥板塊內推薦汽車、服飾、CXO、疫苗和醫療服務等；金融板塊推薦部分具備估值性價比或中長期成長邏輯的零售型銀行和卡位財富管理的券商。

（編輯 李波）