因為參與或主導開展倒量虛假交易，3家機構受到交易商協(xié)會自律處分。交易商協(xié)會7月5日公布信息顯示，作為銀行間債券市場做市商，南粵銀行、國信證券在開展做市業(yè)務時參與了倒量虛假交易；民生銀行在開展做市業(yè)務時主導開展倒量等虛假交易。對于此次倒量虛假交易行為，交易商協(xié)會對南粵銀行、國信證券予以誡勉談話，對民生銀行予以通報批評；責令3家機構針對本次事件中暴露出的問題進行全面深入的整改。

    “倒量其實就是‘對倒沖量’、虛增交易量，個別機構交易員出于提升做市商排名、完成相關考評、活躍個券等需求，有可能出現這樣的現象。”一位股份行金融市場部人士告訴記者，做市業(yè)務的本質是活躍市場交易，但倒量行為顯然是違規(guī)的。

    交易商協(xié)會一直明令禁止倒量虛假交易的行為。今年初修訂發(fā)布的《銀行間債券市場現券做市業(yè)務自律指引》要求，不應在無合理經濟目的的情況下，通過與其他市場機構聯合，針對一只或多只債券進行成交量、價格相同或相近，但交易雙方或各方做市報價成交中無任何損益或極小損益的倒量交易，從而達到虛增交易的目的。

    此次公布的信息顯示，2020年四季度多個交易日內，南粵銀行、國信證券參與了多組當日較短時間內賣出后買入、價量相同的閉環(huán)交易；民生銀行作為債券的最初賣出方和最終買入方，主導并開展了多組當日較短時間內賣出后買入、價量相同的閉環(huán)交易，相關交易并未影響民生銀行持倉，并未反映合理經濟目的，實質上是倒量的虛假交易。

    做市成交量是評價做市業(yè)務能力的重要維度，根據最新修訂公布的《銀行間債券市場現券做市業(yè)務評價指標》，做市成交量是五大評價指標之一。做市成交量越大，做市商的流動性貢獻度越高。但文件明確，虛假做市交易不納入評價指標計算范圍。

    近期，監(jiān)管態(tài)勢持續(xù)加強。去年9月，國務院決定取消銀行間債券市場雙邊報價商的行政許可。取消許可后，人民銀行要開展相關措施加強監(jiān)管。

    具體監(jiān)管措施包括：建立健全做市業(yè)務激勵約束機制，引導做市機構提升服務質量；建立交易報告庫，強化交易信息統(tǒng)計，發(fā)現虛假交易、對倒沖量等行為要采取必要的懲戒措施；同時要求持續(xù)優(yōu)化做市業(yè)務分層分類考評。

    人民銀行金融穩(wěn)定局局長孫天琦今年3月在《中國金融》撰文表示，加強對倒量交易的監(jiān)管力度，定期組織開展現場檢查，對于開展倒量交易的市場成員，依據其交易次數和交易量，予以約談、扣分、暫停交易、取消做市商資格甚至移交公安司法機關等。