本報記者 劉琪

    7月5日，《證券日報》記者從中國人民銀行（以下簡稱“央行”）求證獲悉，央行已與幾家主要金融機構(gòu)簽訂了債券借入?yún)f(xié)議。目前已簽協(xié)議的金融機構(gòu)可供出借的中長期國債有數(shù)千億元，將采用無固定期限、信用方式借入國債，且將視債券市場運行情況，持續(xù)借入并賣出國債。

    中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，央行開展國債借入操作乃至后續(xù)賣出國債的方式得到進一步明確。央行采取信用方式借入，意味著央行將不會向融出國債的銀行提供質(zhì)押品，借券的過程將不會實現(xiàn)流動性投放。此外，采用無固定期限的借券方式，意味著央行對收益率曲線的控制將不會局限于某一期限品種。相較于防止長端收益率過低，央行的意圖或在于完整控制一條斜向上的收益率曲線。

    7月1日，央行公告稱，“為維護債券市場穩(wěn)健運行，在對當前市場形勢審慎觀察、評估基礎(chǔ)上，人民銀行決定于近期面向部分公開市場業(yè)務(wù)一級交易商開展國債借入操作”。當日，國債現(xiàn)券收益率大幅反彈、國債期債市場快速回調(diào)。

    “國債借入操作即央行向部分公開市場業(yè)務(wù)一級交易商（主要是商業(yè)銀行）借入國債，支付相應(yīng)利息和費用，并約定到期后歸還。這一過程中，央行可以快速獲得國債持倉，進而在二級市場上出售，壓低國債市場價格，推升相關(guān)國債收益率。”粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長羅志恒表示。

    4月份以來，央行已經(jīng)多次提示中長期國債收益率偏低的風險，但近期10年期與30年期國債收益率仍處低位。央行行長潘功勝在2024陸家嘴論壇上指出，“美國硅谷銀行的風險事件啟示我們，中央銀行需要從宏觀審慎角度觀察、評估金融市場的狀況，及時校正和阻斷金融市場風險的累積，當前特別是要關(guān)注一些非銀主體大量持有中長期債券的期限錯配和利率風險，保持正常向上傾斜的收益率曲線，保持市場對投資的正向激勵作用”。

    羅志恒認為，若央行后續(xù)賣出債券，將對市場供需產(chǎn)生實質(zhì)影響，有利于穩(wěn)定長債收益率，糾偏收益率曲線形態(tài)。斜向上的收益率曲線，不僅有助于提振市場預(yù)期，也會增強金融機構(gòu)長期信貸意愿。