上周，A股以跌為主，滬綜指一周累計跌1.75%至3278點。其余指數跌幅更大，深主板、中小、創三綜指周跌幅分別為2.86%、3.07%、3.61%，科創50指數一周跌7.09%。北向資金上周前四天連續凈流出140億元。

    上周盤面特征是保險、銀行等低市盈率品種走勢較強，這也是滬綜指跌幅少的主因。

    基本面方面，中國經濟恢復良好有利于銀行營商環境，且二季度及之前銀行的計提是比較充分的。技術或市場層面，市盈率奇低的銀行股滯漲已久，故積聚了不少補漲動能，加上公募基金低配銀行股，所以銀行股動能得到進一步提升。

    在滯漲品種紛紛表現之際，消費白馬、科技、醫藥等前期大牛股多數走弱。似乎自9月初海天味業殺跌已開始，因那以后隔三差五便有大牛股殺跌，最近的例子是前一周殺跌的圣邦股份及上周殺跌的長春高新、涪陵榨菜、吉比特、廣聯達等。不過，大白馬中仍有少量如白酒之類仍十分頑強。

    前期大牛股的殺跌可能一時難以止住，重要原因之一是11月才是基金等機構的結賬與考核時段。過了結賬日后，白馬、成長等牛股的殺跌風可能會止住，畢竟在白馬股中，多數品種價值明顯，或許只是估值偏高了些。再說現在離2021年已不遠，不用多久此類個股估值就會切換到新一年，動態或靜態市盈率還會進一步降低。

    投資者可盯住白馬藍籌中最強勢的幾只個股，若發現最強勢的加入補跌時，那么空頭力量應該就宣泄得差不多了。現在最強勢的當屬部分白酒股及愛爾眼科等極少數醫藥股，投資者可重點跟蹤。

    銀行股在跌勢中走強十分顯眼，其實漲幅也較有限，短線吸引力可能不太大。上周看不上銀行之類“微利品種”的一部分游資似乎已耐不住寂寞，竟老調重彈地惡炒起轉債來，且手法相當過分，導致監管層出手，上周末深滬交易所均已宣布將轉債納入重點監控。個人覺得參與惡炒轉債的投資者還是應盡早抽身，切忌心存幻想。

    本周除重大會議外，另一需投資者注意的事項是螞蟻集團發行新股，市場對此已有所消化，但余波或多或少仍有。本周投資者還需注意三季報收尾，大量績差公司將公布業績，可能會有沖擊。即使是部分績優公司，投資者也得當心其報表中透露出的業績或業績前景不及預期。

    就股指來說，四季度漲跌空間較有限。雖然個別股票波動可能較大，但系統性風險并不是太大。當前市場對內外部潛在沖擊消化得相對較徹底，所以除非另有出人意料的重大利空。

    操作方面，投資者如果發現機會不多，也只能繼續忍耐，過分投機也許會欲速則不達。目前離年底已不遠，投資者應考慮為來年作準備，比如可趁調整預先埋伏一些潛力品種。考慮到不少績優、成長品種正在擠泡沫，故投資者一般可盯著已經顯著調整過的品種。