本報見習記者 李正

    日前召開的中央經濟工作會議，在貨幣政策方面將相關表述從2018年的“松緊適度”調整為“靈活適度”，對此，有專家認為，明年的宏觀調控將穩字當頭、多管齊下，進一步完善和強化“六穩”舉措。

    那么，2020年經濟環境會出現怎樣的形勢？哪些產業將成為經濟增長的排頭兵？

    12月13日，以“蓄勢謀變·聚勢啟新”為主題，由私募排排網、恒泰證券、銀華基金主辦，恒泰期貨、利位投資聯合主辦，路孚特、凱納資本、融航信息協辦的“第八屆中國對沖基金年會”在北京舉行，年會邀請了私募界多位知名大咖到場，對私募行業、對沖基金的現狀進行了探討，并對2020年的宏觀經濟與資本市場做出了分析與展望。

    上海利位投資管理有限公司總經理張晟剛在接受《證券日報》記者采訪時表示，2019年，我國宏觀經濟遇到了增速放緩以及去杠桿帶來的一些挑戰，而對經濟最大的支撐則是來自于房地產投資，房地產投資保持了比較大的增速，實際上對宏觀經濟起到了比較大的托底作用。

    “造房子需要鋼鐵水泥，房子銷售出去后需要裝修以及采購家電等等，上下游的產業鏈非常長，可以說房地產不只是地產投資，同時還拉動了制造業的投資。”張晟剛進一步分析道，2018年貿易戰及去杠桿的背景之下，經濟面臨壓力，在2019年上半年，房地產的融資是一個明顯的邊際放松，帶來了經濟的企穩。但是是否能延續到2020年存在一個比較大的問題，因為如果房地產進一步放松與房住不炒的政策思路相違背，所以明年最大的推動力量會來自于基建，對于基建來講，政府能夠動用的資源更多，而且對經濟拉動的實際效果也會非常快。

    據張晟剛分析，從整體來看，2020年經濟還是面臨比較大的壓力，而基建是政府逆周期調整的手段，能夠通過基建對經濟進行托底，所以從債券市場來看，如果基建大規模投資，一方面是政府的意愿，第二方面就是政府的能力，即資金來源，可以預見到，明年政府將會大規模舉債，從中央政府或地方政府的層面來講，會發行大量的地方債券。

    “政府性債務大規模舉債時，政府通常會將利率往下引導，因為如果從政府角度來看，大規模舉債要付出比較高的成本，所以從這個角度判斷，我認為明年的基準利率還有比較大的下行空間。”張晟剛說。

    在談及2020年的通貨膨脹情況時，張晟剛分析道“我認為明年一季度可能會有一個通脹高點，在一季度，通脹很難下降，但是隨著總需求的回落，下半年同比效應的減退，通脹會慢慢回到一個比較平穩的水平。”

（編輯 喬川川）