■張歆

    雖然屬于資本市場新兵，但是定位于“增量創(chuàng)新”的科創(chuàng)板也以自己的實際行動“致A股”——信息披露是上市公司與投資者隔空對話的最短和最高效路徑，高質量信披更是代表了上市公司的風骨與品質。

    作為資本市場的增量創(chuàng)新和改革試驗田，科創(chuàng)板發(fā)行上市審核堅持以信息披露為中心，并且取得了切實的成果。其一，科創(chuàng)板開市以來，已經(jīng)經(jīng)歷了不設漲跌幅限制的首個交易周和常態(tài)化交易首周，其開局以來的市場表現(xiàn)穩(wěn)健有序、機構對于估值漸漸達成共識、投資者參與熱情而具有理性。這些顯示了科創(chuàng)板上市企業(yè)及其信息披露質量初步經(jīng)受住了市場檢驗，并為后續(xù)公司的申報和發(fā)行工作進行了有質量的探索。

    其二，科創(chuàng)板公開化問詢式的審核，促使4家企業(yè)“被問退”并遭上交所依法終止審核。根據(jù)現(xiàn)有的審核規(guī)則、標準和機制，如果經(jīng)過審核問詢，相關發(fā)行人對上交所審核中的重點和反復關注的發(fā)行條件、上市條件、重大信息披露事項未能提供合理解釋，所評估和披露的科創(chuàng)屬性和技術先進性明顯不符合科創(chuàng)板定位，都可能導致發(fā)行上市申請被依法否決。因此，“被問退”可能還會發(fā)生，當然更多的原本心存僥幸的企業(yè)可能是被“不問而退”。

    其三，證監(jiān)會和交易所及時對信息披露違規(guī)的保薦機構進行處理，警示了科創(chuàng)板發(fā)行人和中介機構，為后續(xù)申報企業(yè)提升信披質量奠定了監(jiān)管基礎。上交所強調，希望所有的保薦機構、保薦代表人和其他中介機構及其相關責任人，能夠從該起違規(guī)行為和紀律處分中汲取經(jīng)驗教訓，認真履行職責，對制作和報送的信息披露文件進行全面核查驗證，共同推動設立科創(chuàng)板并試點注冊制的平穩(wěn)有序實施。

    筆者注意到，伴隨著設立科創(chuàng)板和試點注冊制的平穩(wěn)開局，上市公司信息披露的重要性正在獲得越來越多的認同。近日召開的中共中央政治局會議在談及資本市場時要求，“科創(chuàng)板要堅守定位，落實好以信息披露為核心的注冊制，提高上市公司質量。”

    但是，作為資本市場存量改革的一部分，A股市場現(xiàn)有的部分上市公司在信息披露方面確實不合格——財務造假、信披違規(guī)等行為屢屢打擊投資者信心。上半年，已經(jīng)有188家公司因信息披露違規(guī)被交易所點名，更有部分公司直接吃到了證監(jiān)會罰單。

    筆者之所以認為高質量信披代表上市公司的風骨，是因為信息披露是上市公司質量的重要組成部分之一。為了達成高質量的信披，首先上市公司得努力提高經(jīng)營業(yè)績，這無疑促進其提升經(jīng)營管理能力；其次，高質量的信披意味著高質量的公司治理水平，一股獨大、花瓶董事等市場痼疾將在高質量信息披露面前無所遁形；第三，高質量的信披還意味著高質量的投資者關系和市值管理，能夠有效向市場展示投資價值，無疑是上市公司投資者的一場雙贏。

    “質量是生命”絕不僅僅是產品生產領域的一句警示。對于資本市場而言，信息披露的質量無疑意味著更多。在此方面，科創(chuàng)板正在做出表率，A股市場的“學長”們也應該好好補上這一課！