本報(bào)記者 孟珂

    北交所的正式開(kāi)市，進(jìn)一步完善了我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)。興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)表示，北交所的設(shè)立意味著目前我國(guó)多層次資本市場(chǎng)服務(wù)的范圍覆蓋了企業(yè)全生命周期。

    北交所是對(duì)資本市場(chǎng)多層次建設(shè)的重要補(bǔ)充

    王涵表示，北交所定位于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，當(dāng)前科技創(chuàng)新正在成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新發(fā)展格局的“起跳板”，要實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新兩大路徑必不可少，一是需要有創(chuàng)新精神、創(chuàng)新能力的企業(yè)；二是需要提高科技創(chuàng)新型企業(yè)直接融資能力。

    從國(guó)家戰(zhàn)略層面考量，設(shè)立北交所是一個(gè)新的突破。由于很多企業(yè)通過(guò)主板上市的時(shí)候，其經(jīng)營(yíng)已經(jīng)處于穩(wěn)定狀態(tài)，融資方式也更加多元化，可以通過(guò)發(fā)債的方式進(jìn)行融資。而恰恰很多中小型企業(yè)在上市之前的股權(quán)融資需求較為旺盛，特別是中小型民營(yíng)企業(yè)總是需要面對(duì)上市難和融資難這兩大難關(guān)。因此，北交所的設(shè)立很大程度上將處于生命周期早期的這些企業(yè)的融資渠道進(jìn)一步拓寬，可以說(shuō)北交所是對(duì)資本市場(chǎng)多層次建設(shè)的重要補(bǔ)充。

    王涵表示，北交所的設(shè)立將增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的有效性，進(jìn)一步優(yōu)化資本市場(chǎng)的資源配置功能，完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。北交所的資金將流向更為優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新型中小企業(yè)，優(yōu)勝劣汰，從而使企業(yè)獲得更為公允的價(jià)格。

    此外，針對(duì)中小企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)大、不確定性高、周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，北交所持續(xù)優(yōu)化上市準(zhǔn)入條件，豐富創(chuàng)新評(píng)價(jià)維度，充分體現(xiàn)精準(zhǔn)包容的理念。

    從北交所首批上市企業(yè)成色來(lái)看，王涵表示，市場(chǎng)表現(xiàn)方面，北交所公司收益水平相對(duì)占優(yōu)；估值水平方面，北交所估值相對(duì)科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板存在一定折價(jià)；市值規(guī)模方面，北交所首批上市公司市值更小且“斷層式”分化；行業(yè)分布方面，北交所首批上市公司集中分布在先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，“專精特新”公司占比未來(lái)有望進(jìn)一步提升；財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，北交所上市公司營(yíng)收增速較高而凈利潤(rùn)增速相對(duì)居后，ROE與毛利率水平高于主板，研發(fā)支出占營(yíng)收比居中但增速居前，未來(lái)隨著北交所上市公司規(guī)模化盈利能力逐漸增強(qiáng)，凈利潤(rùn)增速也有望實(shí)現(xiàn)較快提升。

    投資北交所切勿盲目跟風(fēng)炒作

    在王涵看來(lái)，北交所定位于服務(wù)“更早、更新、更小”的中小企業(yè)，多數(shù)北交所上市公司仍處于發(fā)展初期，其財(cái)務(wù)情況、業(yè)務(wù)模式或尚不成熟，企業(yè)體量也相對(duì)較小，因此其抗風(fēng)險(xiǎn)和抗市場(chǎng)沖擊的能力也較弱。通常而言，很多中小型企業(yè)在發(fā)展初期將會(huì)遇到各種各樣的挫折，致使其難以走到二級(jí)市場(chǎng)主板上市。若其能順利“通關(guān)”，也意味著該公司的良好產(chǎn)出時(shí)間點(diǎn)比較滯后。因此投資者若參與北交所投資，需考慮投資期限與風(fēng)險(xiǎn)承受能力是否相匹配，同時(shí)還需具有一定的專業(yè)判斷力，關(guān)注公司自身業(yè)務(wù)布局，以長(zhǎng)期投資為主，切勿盲目跟風(fēng)炒作。

    據(jù)了解，首批8只北交所主題公募基金將于11月19日起發(fā)售。這8只北交所主題基金均以“兩年定期開(kāi)放”方式運(yùn)作，且80%以上非現(xiàn)金基金資產(chǎn)將投資于北交所股票。

    王涵認(rèn)為，個(gè)人投資者通過(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)行的相關(guān)產(chǎn)品介入投資北交所，或許比自己直接介入風(fēng)險(xiǎn)較低。投資北交所還要時(shí)刻秉承理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的理念。

（編輯 張明富 上官夢(mèng)露）