本報(bào)記者 陳紅

    7月19日，蘇州恒久光電科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“*ST恒久”）發(fā)布公告稱(chēng)，公司已與王善斌、吳雪松及上海憬芯科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“憬芯科技”）簽署《投資協(xié)議》。公司擬以1000萬(wàn)元受讓王善斌和吳雪松持有的憬芯科技合計(jì)5.92萬(wàn)元注冊(cè)資本，對(duì)應(yīng)本次交易后憬芯科技3.57%的股權(quán)；同時(shí)以7000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)憬芯科技新增的41.47萬(wàn)元注冊(cè)資本，對(duì)應(yīng)本次交易后25%的股權(quán)。

    本次交易完成后，*ST恒久直接持有憬芯科技28.57%股權(quán)。此外，公司全資子公司擬以40.51萬(wàn)元受讓憬芯科技股東上海憬通科技合伙企業(yè)（有限合伙）1%的合伙份額并擔(dān)任普通合伙人，控制憬芯科技14.47%股權(quán)。

    通過(guò)上述方式，*ST恒久合計(jì)控制憬芯科技43.04%股權(quán)。同時(shí)，*ST恒久在憬芯科技董事會(huì)席位占三分之二，能夠決定公司治理層面的重大事項(xiàng)；公司還向憬芯科技委派財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，在憬芯科技日常經(jīng)營(yíng)關(guān)鍵環(huán)節(jié)實(shí)施審批決策及風(fēng)險(xiǎn)管控。本次交易完成后，*ST恒久能控制憬芯科技，并將其納入合并報(bào)表。

    加碼光伏賽道

    從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年，憬芯科技的營(yíng)業(yè)收入為770.28萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-1172.33萬(wàn)元；2025年1月份至4月份，憬芯科技的營(yíng)業(yè)收入為1000.87萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-495.57萬(wàn)元。

    根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，評(píng)估基準(zhǔn)日2024年8月31日，憬芯科技賬面凈資產(chǎn)為106.31萬(wàn)元，采用收益法評(píng)估的股東全部權(quán)益價(jià)值為2.12億元，評(píng)估增值2.11億元，增值率19842.27%。

    公告顯示，截至2024年末，憬芯科技在光伏領(lǐng)域的各類(lèi)產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)已達(dá)成熟階段，步入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，能有效助力產(chǎn)業(yè)鏈客戶提升工商業(yè)分布式光伏領(lǐng)域的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)效率。*ST恒久通過(guò)本次交易，可加強(qiáng)在新能源光伏領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，有助于擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模、增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和盈利能力。

    中國(guó)城市專(zhuān)家智庫(kù)委員會(huì)常務(wù)副秘書(shū)長(zhǎng)林先平向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，*ST恒久跨界布局光伏是轉(zhuǎn)型所需，其主營(yíng)的激光業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力時(shí)，借助憬芯科技在工商業(yè)分布式光伏的“數(shù)字化工具+服務(wù)”模式，既能切入高景氣賽道，又可與自身新能源業(yè)務(wù)形成協(xié)同，為業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供支撐。

    截至公告披露日，*ST恒久已向憬芯科技支付第一期增資款3000萬(wàn)元，向王善斌和吳雪松支付全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓款1000萬(wàn)元；全資子公司受讓1%合伙份額并擔(dān)任普通合伙人的手續(xù)、受讓王善斌和吳雪松持有的憬芯科技合計(jì)5.92萬(wàn)元注冊(cè)資本的手續(xù)均已辦理完畢。憬芯科技已完成上述事項(xiàng)的工商變更登記手續(xù)，并取得上海市長(zhǎng)寧區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局換發(fā)的《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》。

    交易設(shè)置業(yè)績(jī)承諾

    在此次交易中，雙方設(shè)置了業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償方案。公告顯示，王善斌和吳雪松承諾，2025年度至2027年度，憬芯科技的服務(wù)收入分別需要達(dá)到3000萬(wàn)元、6000萬(wàn)元、9000萬(wàn)元；EPC（工程總承包）業(yè)務(wù)收入分別為3億元、4億元、5.8億元；公司扣非后凈利潤(rùn)分別為1000萬(wàn)元、3000萬(wàn)元、5000萬(wàn)元。

    若考核期內(nèi)，2025年度業(yè)績(jī)承諾任一指標(biāo)未達(dá)到目標(biāo)的80%，或2025年度和2026年度累計(jì)業(yè)績(jī)承諾任一指標(biāo)未達(dá)到目標(biāo)的90%，或2025年度、2026年度和2027年度累計(jì)業(yè)績(jī)承諾任一指標(biāo)未達(dá)到目標(biāo)的100%，則*ST恒久就本次交易取得的憬芯科技股權(quán)進(jìn)行估值調(diào)整。

    同時(shí)，以調(diào)整后憬芯科技投前估值為基數(shù)，重新計(jì)算*ST恒久所支付投資款對(duì)應(yīng)認(rèn)購(gòu)的股權(quán)數(shù)額，差額由王善斌和吳雪松以持有的憬芯科技股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給*ST恒久的方式補(bǔ)償。

    在股權(quán)回購(gòu)方面，考核期內(nèi)每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后，若憬芯科技實(shí)現(xiàn)的服務(wù)收入、EPC業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)中的任一指標(biāo)未達(dá)到相應(yīng)累計(jì)承諾數(shù)額的70%，或出現(xiàn)其他約定情形，*ST恒久有權(quán)要求憬芯科技、王善斌和吳雪松共同且連帶地回購(gòu)其持有的全部或部分憬芯科技股權(quán)。王善斌和吳雪松在本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓款1000萬(wàn)元范圍內(nèi)優(yōu)先承擔(dān)回購(gòu)義務(wù)，憬芯科技在本次增資款7000萬(wàn)元范圍內(nèi)優(yōu)先承擔(dān)回購(gòu)義務(wù)；當(dāng)憬芯科技財(cái)產(chǎn)不足以支付或未完全履行時(shí)，王善斌和吳雪松對(duì)未支付部分承擔(dān)補(bǔ)充責(zé)任，且以其直接或間接持有的憬芯科技股權(quán)價(jià)值為限。

    眾和昆侖（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)柏文喜向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，業(yè)績(jī)承諾條款形成了“防護(hù)網(wǎng)+動(dòng)力源”的雙重作用，既通過(guò)估值調(diào)整、回購(gòu)等設(shè)計(jì)為*ST恒久降低投資風(fēng)險(xiǎn)，也以利益綁定倒逼憬芯科技團(tuán)隊(duì)聚焦業(yè)績(jī)，但最終效果取決于雙方能否高效整合資源。

    林先平則提醒：“業(yè)績(jī)承諾需平衡短期目標(biāo)與長(zhǎng)期發(fā)展。對(duì)*ST恒久而言，既要通過(guò)條款防控風(fēng)險(xiǎn)，也要避免憬芯科技為沖刺業(yè)績(jī)忽視業(yè)務(wù)質(zhì)量，雙方能否通過(guò)協(xié)同構(gòu)建持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力是收購(gòu)成敗的關(guān)鍵。”