本報記者 王思文

    如果將公募基金中權(quán)益基金經(jīng)理的投資風(fēng)格劃分為價值、成長、消費、周期四大類型，“周期派”基金經(jīng)理應(yīng)是其中的“小眾”，但近幾年“周期派”時常有績優(yōu)基金經(jīng)理出現(xiàn)，如去年冠軍選手萬家基金黃海、大成基金韓創(chuàng)等，其獲取超額收益的關(guān)鍵在于，準(zhǔn)確地洞悉了周期市場及行業(yè)發(fā)展趨勢。

    近期，黃金、有色、周期成為市場廣泛關(guān)注的投資熱詞。在此背景下，超配周期股的基金產(chǎn)品也憑借優(yōu)秀的表現(xiàn)受到市場關(guān)注。

    《證券日報》記者據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月17日，今年以來全市場至少有17只周期類基金產(chǎn)品的復(fù)權(quán)凈值增長率超過10%。其中景順長城周期優(yōu)選混合型證券投資基金年內(nèi)收益率已達(dá)27.73%，萬家周期驅(qū)動股票型發(fā)起式證券投資基金年內(nèi)收益率達(dá)到21.22%。年內(nèi)收益率超過15%的基金還有德邦周期精選混合型發(fā)起式證券投資基金、金鷹周期優(yōu)選靈活配置混合型證券投資基金、宏利價值優(yōu)化型周期類行業(yè)混合型證券投資基金、博時周期優(yōu)選混合型證券投資基金等。

    管理上述基金的多位基金經(jīng)理均有深厚的周期行業(yè)背景，例如景順長城周期優(yōu)選基金經(jīng)理鄒立虎，此前曾任職于期貨公司，重點研究宏觀經(jīng)濟(jì)和大宗商品領(lǐng)域，是市場上少有的同時擁有周期股研究功底和大宗商品投資管理經(jīng)驗的基金經(jīng)理。鄒立虎表示，結(jié)合多重因素來看，周期類板塊當(dāng)下正處于具備天時地利人和的階段。

    從投資者角度看，通常A股市場周期類板塊呈現(xiàn)估值偏低、較高ROE、分紅比率偏高等特點，且周期性行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較強，具體包括石油石化、基礎(chǔ)化工、電力及公用事業(yè)、煤炭、有色、鋼鐵、建筑建材、房地產(chǎn)、交通運輸?shù)然A(chǔ)大宗原材料和建筑材料行業(yè)。

    民生加銀周期優(yōu)選混合基金基金經(jīng)理芮定坤在接受《證券日報》記者采訪時表示：“隨著海外制造業(yè)供應(yīng)鏈重構(gòu)，對大宗商品的實質(zhì)需求將會持續(xù)增加，國內(nèi)的PMI數(shù)據(jù)也在好轉(zhuǎn)，我們預(yù)計國內(nèi)需求繼續(xù)恢復(fù)，雖然供給端中期處于收縮周期，行業(yè)特點決定了很難短期補上。但是目前庫存處于歷史極低位置，我們判斷大宗商品與美元指數(shù)可能階段性脫鉤，年度甚至更長時期或維持景氣周期階段。未來大宗商品值得關(guān)注。”

    萬家周期驅(qū)動股票型發(fā)起式證券投資基金基金經(jīng)理葉勇同時表示：“資源品價格上行大周期是一個漫長的過程，中間受到需求端擾動或者短期漲幅過大影響，必然會出現(xiàn)回調(diào)，有時候這個回調(diào)幅度還很大，大到幾乎可以讓人誤以為大宗商品上行周期已經(jīng)結(jié)束。但是，如果從中長期視角來看，大宗商品價格依然運行在震蕩上行的區(qū)間通道中。”

    事實上，周期股的投資也離不開對宏觀經(jīng)濟(jì)周期的研究和分析。鄒立虎認(rèn)為，市場估值受到宏觀環(huán)境的影響巨大，不能脫離宏觀背景刻舟求劍地看待優(yōu)秀公司估值。