證券時報記者 孫璐璐

    央行近日發(fā)布最新政策研究顯示，經(jīng)初步測算，2021年一季度我國宏觀杠桿率為276.8%，比上年末低2.6個百分點。分部門看，非金融企業(yè)部門杠桿率為160.3%，比上年末低0.9個百分點；政府部門杠桿率為44.5%，比上年末低1.3個百分點；住戶部門杠桿率為72.1%，比上年末低0.4個百分點。各部門杠桿率均出現(xiàn)不同程度的下降。

    對于今年一季度宏觀杠桿率下降的原因，央行強(qiáng)調(diào)，今年宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性得到保持，宏觀杠桿率企穩(wěn)不是因為信貸收縮。

    “一季度社會融資規(guī)模累計增量達(dá)10.24萬億元，雖然少于上年同期，但仍達(dá)到季度增量的次高水平。宏觀政策的連續(xù)性穩(wěn)定性得到保持，推動了一季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，使宏觀杠桿率逐步企穩(wěn)。”央行稱。

    實際上，2021年一季度末總債務(wù)同比增長11.5%，增速比上年末低0.9個百分點，處于歷史較低水平，比2009~2019年總債務(wù)增速平均值低約5個百分點。

    也就是說，今年一季度，我國經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)步回升，而債務(wù)規(guī)模增速平穩(wěn)下降。央行對此表示，這表明宏觀調(diào)控政策對實體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)更加通暢，債務(wù)資金使用效率明顯提高，即新增較少的債務(wù)資金，支持經(jīng)濟(jì)較快恢復(fù)至合理區(qū)間。

    央行認(rèn)為，這主要得益于：貨幣政策堅持把服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)放到更加突出的位置，分層次、有梯度實施金融支持政策，金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)遏制金融脫實向虛、盲目擴(kuò)張，金融改革穩(wěn)步推進(jìn)，金融服務(wù)增效提質(zhì)，這些措施提升了金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的效率。

    央行表示，2017年以來，我國穩(wěn)步推進(jìn)去杠桿取得較好成效。盡管2020年我國宏觀杠桿率上升了23.5個百分點，但是我國經(jīng)濟(jì)增長韌性更強(qiáng)，實體經(jīng)濟(jì)很快得到恢復(fù)，這又為繼續(xù)推動穩(wěn)杠桿提供了堅實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。2020年二季度起，我國宏觀杠桿率上升幅度逐季收窄，2020年四季度和2021年一季度杠桿率分別下降1.6、2.6個百分點，降幅不斷擴(kuò)大表明我國各項政策協(xié)調(diào)配合得當(dāng)，在穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的同時，也保持了宏觀杠桿率的基本穩(wěn)定，并取得進(jìn)一步成效。