本報記者 桂小筍

    生豬價格的長期低迷，在相關上市公司的三季報中有了直觀的表現：有6家農業公司前三季度虧損超過10億元，這6家公司皆擁有生豬養殖相關業務。對于虧損的原因，從相關公司的過往公告中可以找到答案：受生豬行情的影響所致。

    接受《證券日報》記者采訪的分析師介紹，在當前行業整體表現欠佳的背景下，上市公司要關注資金管理問題，“企業在擴張的過程中頻繁使用資金杠桿，在當前豬價下行，持續虧損的背景下，現金流管理問題越來越突出。”布瑞克農產品集購網高級分析師徐洪志在接受《證券日報》記者采訪說。卓創資訊生豬分析師牛哲也告訴《證券日報》記者，2019年至2021年，在生豬養殖高盈利的吸引下，多家豬企擴張激進，而在2023年生豬價格長期處于洼地水平，豬企的盈利狀況在短期內難有明顯好轉，資金安全要特別關注。

    供給端調整節奏加快

    從時間維度上來看，自2022年以來，生豬養殖虧多盈少，尤其2023年生豬養殖長期處于虧損狀態。

    徐洪志在接受《證券日報》記者采訪時介紹，目前行業有一些明顯的變化：“長期虧損迫使中小規模養殖戶加速退出，同時規模企業逆勢擴張，行業集中度持續提高。而由于規模企業在2023年加速產能釋放，疊加規模化的因素，企業融資能力和抗虧損的能力增強，豬價上漲時很快就面臨供應壓力，而豬價下跌的時候去產能則相對緩慢，導致市場盈利周期被縮短，而虧損周期被拉長。”

    此外，牛哲告訴《證券日報》記者，今年仔豬價格持續走低，并且降至兩年以內的新低，局部地區仔豬價格已經出現50元-60元/頭低價，即使如此，養殖單位補欄意向也偏低，仔豬基本處于有價無市的狀態。

    而這種行業的低景氣度，仍在延續。

    卓創資訊的研報顯示，進入四季度以來，生豬價格呈震蕩下跌的走勢。全國外三元生豬交易均價由10月7日的15.74元/公斤降至10月26日的14.61元/公斤，累計降幅達7.18%。進入全年豬肉需求巔峰的四季度，生豬價格反而降至8月份以來的最低點，養殖盈利隨之下降，自繁自養、仔豬育肥均再次進入虧損狀態，在養殖端虧損加劇及對未來的悲觀預期下，生豬供給端調整節奏加快，主要通過補欄和淘汰的行為體現。

    資金安全問題需要特別關注

    持續走低的價格和對未來的悲觀預期背后，行業有一些需要關注的風險逐漸顯現。

    徐洪志解釋，對于當前的養殖企業而言，需要注意兩方面的風險，首先，因前期產能擴張或進行全產業鏈布局，導致企業負債水平高企，引發的資金鏈管理風險。如果企業對市場走勢出現誤判，失敗后該風險將被無限放大，存在資金鏈斷裂的可能性。其次，因成本控制不力引發的經營風險，導致即便扛過下行階段，在上行階段也賺不到什么錢，因為豬價高點很可能低于預期，而盈利周期又短于預期。

    牛哲也提醒行業要關注一些潛在的風險：“伴隨著多種因素，生豬養殖企業對資金的需求加大，但是我國多數生豬養殖企業缺乏系統性的融資計劃，整體抗風險能力較弱，并且如果生豬價格長期處于洼地水平，豬企的盈利狀況在短期內難有明顯好轉，于是便陷入‘負債率的不斷攀升、現金流壓力逐漸遞增’的困境。”

（編輯 袁元）