本報記者 吳曉璐

    科創(chuàng)板做市交易啟動一個多月，做市股票的活躍度、訂單簿結構、股價波動性等得到有效改善。據記者了解，14家做市商首月評價全部為優(yōu)秀。

    為了將前期試點經驗盡快加以推廣，加之科創(chuàng)板多家非做市標的公司對做市商機制產生濃厚興趣，12月8日，上交所組織近150家科創(chuàng)板上市公司及8家做市商舉辦科創(chuàng)板做市業(yè)務推介會，為上市公司和做市商創(chuàng)造溝通交流機會。

    《證券日報》記者全程線上參會。會議上，上市公司和做市商就做市標的選擇標準和做市策略進行充分溝通。做市商表示，對于有做市需求的上市公司，券商做市團隊可以根據各家公司的不同業(yè)務需求，進行服務定制，并歡迎上市公司交流。

    活躍度明顯提升

    做市標的再擴容

    自科創(chuàng)板做市交易業(yè)務開閘以來，做市標的交投活躍度有明顯提升。數據顯示，截至11月30日，首批42只標的平均日均成交量環(huán)比增長超7%。此外，買賣價差率1檔至10檔平均下降約10%，做市股票相對于非做市股票訂單薄深度厚度方面，平均每檔均有所提升。

    在前期試點取得較好效果背景下，做市商積極參與，做市股票迅速擴容。12月2日，4家做市商在上交所網站發(fā)布公告，選擇對23只科創(chuàng)板股票開展做市交易業(yè)務。與首批標的對比來看，除去已有做市商的股票，本次新增18只科創(chuàng)板做市標的，至此，科創(chuàng)板做市標的擴容至60家，其中有30只做市標的為科創(chuàng)50成分股。

    未來，隨著科創(chuàng)板做市業(yè)務的深入發(fā)展，后續(xù)科創(chuàng)板做市標的有望繼續(xù)擴容，覆蓋更多上市公司，為板塊流動性注入更強動力。有做市商在會上表示，計劃年內做市標的提升至6只至8只，明年提升至20只至50至。

    上交所相關業(yè)務負責人表示，成為做市股票，無論在短期還是長期范圍內，均有利于上市公司。從短期來看，訂單簿結構改善，每增加一家做市商訂單簿深度至少增加10萬元；股票韌性更強，抵抗市場波動能力更強。從長期來看，促進公司估值平穩(wěn)，估值趨向合理；為再融資等各項業(yè)務創(chuàng)造穩(wěn)定條件，支持公司長期持續(xù)發(fā)展。

    參會做市商表示，經過一段時間試水，做市策略在科創(chuàng)板運行已經十分成熟。國金證券科創(chuàng)板做市業(yè)務相關負責人表示，公司開展業(yè)務初期主要采用穩(wěn)健的報價策略，積極為做市標的提供雙邊報價，促進買賣雙邊成交，降低市場投資者交易成本。后續(xù)隨著公司做市報價經驗的積累以及策略的迭代優(yōu)化，公司在做市標的的成交占比期望大幅提升，為做市企業(yè)提供更好的流動性服務。

    “有問有答”

    上市公司與做市商探索合作空間

    會議中，上市公司圍繞做市標的選擇標準、做市策略等進行提問。對此，某做市商回復稱，做市標的選擇不會考慮公司市值大小，而是根據公司所處行業(yè)、財務數據等進行評估。此外，具有長期穩(wěn)定的券源也是做市商考慮因素之一。

    對于做市商而言，主要利潤來自于雙向報價的買賣價差。做市商期待以做市業(yè)務為支點，未來為上市公司提供全鏈條服務，更加全面地落實金融服務實體經濟，支持國家重大戰(zhàn)略的使命，與公司其他業(yè)務產生協同效應，創(chuàng)造協同價值。

    做市底倉對沖是做市商面臨的核心問題之一，充分對沖做市底倉后做市業(yè)務才能正常運行。一般而言，做市商通過借券或對沖交易，將暴露的底倉頭寸控制在可以接受的范圍。因此，券源是做市商較為關注的問題之一。多家做市商表示，希望尋找長期穩(wěn)定的券源合作方，期望借券期限至少半年以上。

    11月14日，中證金融正式上線科創(chuàng)板做市借券業(yè)務。中證金融官網數據顯示，截至12月8日，累計26只做市股票借入，借入金額接近1.6億元。

    上交所表示，將積極推進科創(chuàng)板做市商機制相關工作，持續(xù)推動科創(chuàng)板市場高質量發(fā)展。其中，將進一步監(jiān)督做市商合規(guī)經營，從聚焦交易行為、合規(guī)風控等細節(jié)入手，通過展業(yè)前管理、展業(yè)中監(jiān)督管理，展業(yè)后評價及評獎等具體措施，實現全環(huán)節(jié)對做市商的嚴格監(jiān)督管理。

（編輯 才山丹）