大勢判斷：存量博弈下反復的概率加大

    實現概率：65%

    具體理由：美政府將推遲原定于下月開始對包括筆記本電腦和手機在內的某些中國產品征收10%的關稅?；蛘呤请p方牽頭人通話釋放出的示好行動，也或許是市場自身的要求，不管是何種原因，均可看到合作共贏是市場發展的方向。開盤滬指由底部跨起直接站上10日均線震蕩整固，盤中小幅回落后保持高位徘徊。而連續回升下，指數繼續保持2733點以來的超跌反彈趨勢。

    操作策略：今日公布了7月的經濟數據，多項數據低于預期，反應出目前企業生產經營活動的低迷，同時也使得大家對于經濟下行壓力繼續的擔憂，這對市場還是有不利影響的。內優外患并不是完全消化，市場擔憂情緒繼續，存量資金博弈下反復的概率加大。這里依舊建議保持謹慎，耐心等待市場新方向的確定。

    資金猜想：未來市場或將以震蕩為主

    實現概率：65%

    具體理由：8月13日，上證50ETF期權持倉量盤中一度達到約415萬張，日內短線客退場之后，收盤持倉依然高達405.52萬張，又一次突破400萬張，并且刷新收盤持倉的歷史紀錄。其中，認購期權總持倉量近222萬張，認沽期權持倉量近184萬張。認沽/認購成交量比值為0.95，總成交金額比值為1.11，總持倉量比值為0.83。上證50ETF期權持倉上一次創歷史新高是2019年7月18日，當日收盤持倉量為404.88萬張，其中認購240.09萬張，認沽164.79萬張。期權持倉量又創新高的主要原因是參與期權交易的資金量越來越多，不管是散戶還是機構都更多地參與進來。

    操作策略：從主力8月持倉分布來看，仍是認購在2950/3000處持倉最大，認沽在2750處持倉最大，50ETF支撐壓力不變。從波動率來看，標的30日歷史波動率回落在15%左右，仍處于2018年2月初以來底部區域。期權隱含波動率繼續回落，說明期權市場謹慎情緒有所增強。8月期權的成交量認沽/認購比為0.97，這反映了多空雙方勢均力敵，未來市場或將以震蕩為主。

    熱點猜想：5G應用關注度有所提升

    實現概率：65%

    具體理由：由于電信運營商經營壓力巨大，提及資本開支不會大幅增長合乎常理。實際上，有關大幅的口徑尚無法確定，而且資本開支也不僅僅投向5G，各項投資綜合起來看也不會單年度就超過30%的增長。但5G建設作為國家關注焦點，我們認為實際力度還是會好于預期。中國移動已經明確明年所有地級市城區全部覆蓋5G網絡，該進度實際上已經明顯好于年初預期。此外，市場對于5G應用的關注度有所提升，包括消費電子、5G應用等。

    操作策略：5G應用不論是超高清流媒體業務、云VR/AR，還是自動駕駛、智能制造，背后其實都是數據流量的邏輯，因此建議重點關注該板塊，包括云計算相關的IDC、網絡設備、高速光模塊等標的，以及網絡可視化標的。

    推薦關注：億聯網絡（300628）、海能達（002583）