“2020年養(yǎng)老保險第三支柱建設(shè)將迎來向上拐點(diǎn)。”中國社會保險學(xué)會副會長呂建設(shè)日前表示。加速平衡養(yǎng)老金三大支柱發(fā)展、加速推進(jìn)第三支柱建設(shè)、深化擴(kuò)大稅延商業(yè)養(yǎng)老險改革試點(diǎn)、拓寬養(yǎng)老金資金運(yùn)用范圍等，已逐步成為監(jiān)管和行業(yè)共識。分析人士認(rèn)為，隨著第二、第三支柱的壯大及養(yǎng)老金投資空間打開，養(yǎng)老長線資金有望發(fā)揮“壓艙石”作用，促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展。

    第三支柱加速壯大

    目前我國養(yǎng)老金體系有三大支柱：第一支柱是基本養(yǎng)老保險；第二支柱是企業(yè)年金和職業(yè)年金；第三支柱是個人養(yǎng)老金制度，包括個人儲蓄性養(yǎng)老保險和商業(yè)養(yǎng)老保險等。目前，第一支柱占絕對主導(dǎo)地位；第二支柱覆蓋面較低；第三支柱規(guī)模尚小，處于發(fā)展初期。

    “第三支柱目前還處于起步階段，但業(yè)務(wù)空間最大。”有保險業(yè)人士表示。

    當(dāng)前，政策層面正發(fā)力加強(qiáng)對第三支柱建設(shè)的支持。年初發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)社會服務(wù)領(lǐng)域商業(yè)保險發(fā)展的意見》明確，積極發(fā)展多樣化的商業(yè)養(yǎng)老年金保險、個人賬戶式商業(yè)養(yǎng)老保險；完善個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險政策，支持養(yǎng)老保險第三支柱發(fā)展。拓寬商業(yè)養(yǎng)老保險資金運(yùn)用范圍，實(shí)現(xiàn)長期保值增值等。

    今年“兩會”期間，全國政協(xié)委員、證監(jiān)會原副主席姜洋建議有關(guān)部委抓緊研究出臺第三支柱政策文件，結(jié)合稅延養(yǎng)老試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，優(yōu)化制度建設(shè)，提升覆蓋面；建立賬戶制，鼓勵銀行、保險、基金及互聯(lián)網(wǎng)等各類金融機(jī)構(gòu)參與服務(wù)，提供銀行理財(cái)、保險、基金等符合要求的金融產(chǎn)品等。

    銀保監(jiān)會副主席黃洪表示，分兩步謀劃我國三支柱養(yǎng)老保險體制改革。對于第三支柱，他建議盡快完善稅延商業(yè)養(yǎng)老保險試點(diǎn)政策，研究制定將個人儲蓄轉(zhuǎn)化為個人儲蓄養(yǎng)老金的政策措施，制定出臺第三支柱養(yǎng)老金積累的投資收益免稅等相關(guān)政策。

    市場化運(yùn)作加強(qiáng)

    記者從多位保險業(yè)人士處了解到，目前已有多家保險系機(jī)構(gòu)參與到養(yǎng)老金投資管理中。泰康資產(chǎn)總經(jīng)理段國圣表示，保險機(jī)構(gòu)在管理此類資金上有自己的優(yōu)勢，即資金長期穩(wěn)定。若想在市場獲得立足之地，長期穩(wěn)定的投資回報是核心競爭力。

    事實(shí)上，養(yǎng)老金的市場化投資管理主體，除了保險系機(jī)構(gòu)，還包括基金系、證券系公司以及銀行系機(jī)構(gòu)。

    中國社會科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院財(cái)政研究室副主任何代欣表示，拓寬投資渠道，一方面能夠讓養(yǎng)老金有更多選擇，可以尋求更高收益和低風(fēng)險的產(chǎn)品；另一方面，養(yǎng)老金市場化運(yùn)作機(jī)制也會減少養(yǎng)老金在選擇各投資品和投資領(lǐng)域的過少過窄現(xiàn)象，令投資更加透明。

    資本市場“壓艙石”

    從國際經(jīng)驗(yàn)看，養(yǎng)老金資產(chǎn)是一個國家資本市場乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要的長期資金來源，起著“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的作用。

    “隨著中國養(yǎng)老制度的發(fā)展完善，更大的養(yǎng)老金增量空間其實(shí)在第二、第三支柱的資金盤子里。”中國養(yǎng)老金融50人論壇秘書長董克用認(rèn)為，在中國現(xiàn)行的養(yǎng)老金體系框架下，第一支柱是現(xiàn)收現(xiàn)付型；第二、第三支柱是積累型，與財(cái)富管理息息相關(guān)，與資本市場關(guān)系更加密切。

    隨著第二、第三支柱壯大以及養(yǎng)老金投資空間的打開，資本市場料將迎來大量長線資金。

    光大證券分析師趙湘懷指出，我國三支柱養(yǎng)老金合計(jì)持股規(guī)模占股票市場總市值比重不到10%。增加機(jī)構(gòu)投資者和中長期資金入市，能夠促進(jìn)資本市場穩(wěn)健發(fā)展，利好股票市場；在利率下行周期，增配權(quán)益性資產(chǎn)和另類資產(chǎn)等，可幫助提高長期投資收益率。