本報記者 張文娟

    作為一家從事添加劑業(yè)務的河南高科技公司，瑞豐新材今年業(yè)績激增，備受關注。截至9月30日，公司凈利潤比去年同期增長99%，接近翻倍，同時公司預計2020年度實現(xiàn)凈利潤為1.84億元至2.05億元，預計同比增長達87.76%至109.18%。

    為打破國外技術壟斷，瑞豐新材全力以赴在無碳紙顯色劑領域，從邊緣公司一步步崛起為國際龍頭，不僅將外資品牌擠出了中國市場，還反攻國際市場并占據(jù)核心地位。如今，敢于突破的瑞豐新材又進入更為龐大，且同樣被外資壟斷的潤滑油添加劑市場，在民用和軍品添加劑業(yè)務上積極開拓，添加劑業(yè)務已成為公司估值擴張的核心抓手。

    打破技術壟斷聚焦全球市場

    在中國制造業(yè)領域，在關鍵技術和設備上被卡脖子的事情數(shù)不勝數(shù)，但有一批優(yōu)秀的中國企業(yè)正在不斷打破外國的技術和市場壟斷，河南新鄉(xiāng)瑞豐新材就是其中之一。公司矢志不移的追求技術創(chuàng)新，上演著打破外國技術壟斷、實現(xiàn)國產(chǎn)自主化的大戲。

    記者了解到，瑞豐新材最開始的業(yè)務集中在無碳紙顯色劑領域。無碳紙顯色劑產(chǎn)品是造紙化學品的高端產(chǎn)品，而中國無碳復寫紙顯色劑供應商主要來自美、日等發(fā)達國家，其高昂的進口價格也限制了中國無碳復寫紙行業(yè)的發(fā)展。

    “一開始外國賣給中國的無碳紙顯色劑價格很貴，我們推出中國自己的無碳紙顯色劑后，他們立刻開始降價。”瑞豐新材的一位高管人士向《證券日報》記者坦言，即便國外供應商試圖通過降價來打擊國產(chǎn)品牌，但在經(jīng)歷多次降價策略后，依然不敵瑞豐新材，最終無奈退出中國市場。

    如今，瑞豐新材在無碳紙顯色劑領域已是國內(nèi)無碳紙顯色劑產(chǎn)品的開創(chuàng)者和領導者，無論在技術儲備或研發(fā)能力上均處于龍頭地位。資料顯示，國內(nèi)具備較強無碳紙顯色劑產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)能力的企業(yè)不足10家，年產(chǎn)量超過千噸的企業(yè)僅三、四家。其中，瑞豐新材具備年產(chǎn)1萬噸無碳紙顯色劑的生產(chǎn)能力，是國內(nèi)最大的無碳紙顯色劑生產(chǎn)企業(yè)。

    打破國外技術壟斷的瑞豐新材并未止步于此，再次發(fā)力國際市場。據(jù)悉，截至2019年末，瑞豐新材在無碳紙顯色劑領域的國內(nèi)市場份額已經(jīng)高達68.4%，余下的份額也被一些國產(chǎn)公司占據(jù)，外資企業(yè)基本退出中國市場，公司在國際市場的占有率也已高達34%。

    募投項目專注添加劑

    公開數(shù)據(jù)顯示，無碳紙顯色劑無論在國內(nèi)、國際市場，其生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量均相對較少，市場集中度高，以瑞豐新材為代表的寡頭壟斷格局較為顯著。但是，瑞豐新材并未將無碳紙顯色劑作為公司發(fā)展重點，公司本次公開發(fā)行募集資金3.4億元，將用于建設年產(chǎn)6萬噸潤滑油添加劑單劑產(chǎn)品和1.28萬噸復合劑產(chǎn)品項目，并不包含無碳紙顯色劑項目。

    “全球無碳紙顯色劑市場規(guī)模和容量太小了。”上述瑞豐新材高管向記者表示，在吃透了無碳紙顯色劑市場后，公司將無碳紙顯色劑市場作為一個穩(wěn)定的業(yè)務，同時關注那些市場規(guī)模巨大、需求巨大、估值空間巨大的業(yè)務，也就是公司正在強力發(fā)展的潤滑油添加劑領域。

    北京博星證券投資顧問有限公司投資銀行業(yè)務合伙人何忠鋒告訴《證券日報》記者：“由于移動互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，郵政、銀行、稅務等領域均在推廣線上服務，實行無紙化辦公，從而導致市場對無碳紙的需求逐漸降低；但全面取締無碳紙的過程將較為漫長，在此過程中具有技術、資金優(yōu)勢，抗風險能力強的企業(yè)在一定期間內(nèi)仍將保持較為穩(wěn)定的市場份額。”

    瑞豐新材在吃透無碳紙顯色劑發(fā)展前景后，沒有固守一畝三分地，轉(zhuǎn)而向潤滑劑添加劑領域加緊布局。但中國添加劑、復合劑市場主要被外國公司壟斷，尤其是一些技術含量較高、國內(nèi)公司無法生產(chǎn)的單劑產(chǎn)品，進口價格也十分昂貴。“僅僅是國外做復合劑的技術認證，可能就需要花費上千萬人民幣的費用。”瑞豐新材工作人員表示，如果認證失敗，這些錢就白花了，所以復合劑領域的門檻也非常高。

    面對如此高門檻，瑞豐新材充分發(fā)揮了公司在無碳紙顯色劑領域的發(fā)展經(jīng)驗，在潤滑劑添加劑中的復合劑單品業(yè)務上也成績斐然。公司近三年復合劑業(yè)務出現(xiàn)顯著增長，截至2019年末，毛利貢獻從2017年的14.18%升至近25%，現(xiàn)實業(yè)績足以說明公司國產(chǎn)替代的邏輯可行。

    “我們的添加劑產(chǎn)品也有軍工客戶。”瑞豐新材工作人員表示，添加劑不僅是民用產(chǎn)品，由于發(fā)動機在軍用市場的特殊性，一些高端的添加劑也是軍工產(chǎn)品。添加劑的軍品市場一直都是公司十分關注的重點業(yè)務，公司也在持續(xù)開拓這一重要領域，考慮到目前外國公司壟斷國內(nèi)絕大部分份額的現(xiàn)象，添加劑不論在民用市場抑或在軍品市場都有極大的想象空間。

    添加劑毛利貢獻升至八成

    隨著瑞豐新材在潤滑油添加劑這一領域中的市場地位越來越重要，潤滑油添加劑在公司毛利中的占比不斷抬升。

    招股說明書顯示，2017年至2018年度，公司主要以清凈劑、復合劑和無碳紙顯色劑為主；2019年度隨著公司潤滑油添加劑產(chǎn)品的快速增長，公司毛利在三大類型產(chǎn)品清凈劑、復合劑和無碳紙顯色劑為主的基礎上，抗氧抗腐劑產(chǎn)品也快速增長，亦為公司毛利的提升提供了重要的貢獻。2017年至2019年末，潤滑油添加劑在瑞豐新材的毛利占比從81%升高到88%，無碳紙顯色劑的同期毛利占比從接近19%降至約12%。

    從單品來看，潤滑油添加劑中的清凈劑是瑞豐新材的拳頭產(chǎn)品，其在毛利中的占比達到42.89%。

    據(jù)悉，瑞豐新材自進入添加劑行業(yè)后，公司已經(jīng)發(fā)展成為具有較強競爭力的國內(nèi)潤滑油添加劑市場主要供應商之一，在國內(nèi)市場已處于第一梯隊，國內(nèi)市場占有率從2017年的2.4%提升到2019年末的2.75%，在國際市場的占有率也從同期的0.64%提升到0.89%。

    “雖然公司目前在添加劑市場的占有率還沒有達到無碳紙顯色劑業(yè)務那樣的壟斷地位，但添加劑行業(yè)可以施展的空間非常有想象力。”上述高管向記者表示，全球潤滑油添加劑需求量從2012年的400萬噸增長到2018年的442萬噸，市場規(guī)模由133億美元增長到143億美元。預計至2023年，全球潤滑油添加劑需求量將增加至543萬噸，市場規(guī)模約為185億美元。

    值得一提的是，瑞豐新材還在加大對潤滑劑復合劑的布局。復合劑系列產(chǎn)品是近年來公司重點拓展的產(chǎn)品，也是未來公司重點發(fā)展的方向。公司于2014年建成規(guī)模化調(diào)和車間，調(diào)和車間的建立使得公司逐步開始進行復合劑規(guī)模化的生產(chǎn)，規(guī)模逐年提升。

（編輯 上官夢露）