■本報(bào)記者 周尚伃
在資管新規(guī)和監(jiān)管態(tài)勢(shì)下,券商正在積極的將資管和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財(cái)富管理方向轉(zhuǎn)型,券商FOF型產(chǎn)品就是主動(dòng)管理產(chǎn)品中的重要部分。
近日,隨著A股指數(shù)大漲,券商FOF型產(chǎn)品的收益也“水漲船高”。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),今年以來,共有12只FOF新產(chǎn)品發(fā)行(分級(jí)產(chǎn)品分開統(tǒng)計(jì),下同),占所有新發(fā)行券商集合理財(cái)產(chǎn)品的18.18%,與去年同期相比下滑88.46%。
數(shù)量不夠業(yè)績來湊,今年以來,券商FOF型產(chǎn)品成立數(shù)量雖然大幅下滑,但業(yè)績可圈可點(diǎn)。
3月份刮起
券商明星私募FOF潮
FOF型產(chǎn)品并不直接投資股票或債券,其投資范圍僅限于其他基金,通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn),它是結(jié)合基金產(chǎn)品創(chuàng)新和銷售渠道創(chuàng)新的基金新品種。
據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,今年以來,共有12只FOF新產(chǎn)品發(fā)行,占所有新發(fā)行券商集合理財(cái)產(chǎn)品的18.18%。從收益方面來看,有數(shù)據(jù)可查的328只券商FOF型產(chǎn)品(僅計(jì)算2012年以后成立的券商FOF型產(chǎn)品,分級(jí)產(chǎn)品分開統(tǒng)計(jì),下同)年內(nèi)平均收益率為4.78%,較去年增長兩個(gè)百分點(diǎn),并且收益情況較為平穩(wěn)。
具體來看,這328只券商FOF型產(chǎn)品中,最高收益率達(dá)到28.5%;收益率在10%以上的FOF型產(chǎn)品共有66只,297只產(chǎn)品收益率為正,業(yè)績十分搶眼。不過,另有30只產(chǎn)品收益率為負(fù),墊底的產(chǎn)品收益率為-27.1%,首尾相差縮小至55個(gè)百分點(diǎn)。
從單一產(chǎn)品角度來看,今年以來,太平洋證券旗下的3只產(chǎn)品“太平洋駱駝可轉(zhuǎn)債”、“太平洋平安共贏3號(hào)”、“太平洋合盈2號(hào)”穩(wěn)坐券商系FOF榜前三名,收益率分別為28.5%、26.99%、24.52%,管理人均為太平洋證券。收益率超過20%的券商系FOF還包括銀河金匯旗下產(chǎn)品“銀河鑫匯300增強(qiáng)1號(hào)”,收益率為21.89%,以及國泰君安資管旗下產(chǎn)品“國泰君安君享福鑫1號(hào)”,收益率為20.77%。
值得一提的是,在上市券商中,太平洋證券的業(yè)績近兩年一直不盡如人意,資管業(yè)務(wù)的業(yè)績還算過得去,去年,太平洋證券就表示,資管新規(guī)發(fā)布,在監(jiān)管趨嚴(yán)背景下,公司不斷提高資管業(yè)務(wù)的合規(guī)管理和風(fēng)控水平,全面向主動(dòng)型管理轉(zhuǎn)型,集合資產(chǎn)管理規(guī)模平穩(wěn)下降。
有業(yè)內(nèi)人士表示,目前中國FOF市場提升的空間很大,其中一只重要力量來自券商資管。當(dāng)一個(gè)市場越來越成熟,產(chǎn)品越來越多,在信息不對(duì)等情況下,選擇投資產(chǎn)品的難度越來越大,F(xiàn)OF能幫投資者解決這個(gè)問題。
去年3月份開始,曾刮起一陣券商明星私募FOF潮流,以中信證券為代表,陸續(xù)又有5家券商發(fā)行明星私募FOF。其中,中信證券旗下目前有數(shù)據(jù)可查的26只“中信證券信享盛世X號(hào)集合資管計(jì)劃”產(chǎn)品,今年以來的平均收益率達(dá)到15.97%,表現(xiàn)相當(dāng)平穩(wěn)。資料顯示,該產(chǎn)品最低認(rèn)購金額不低于100萬元,封閉期為基金成立日(含)起至2019年3月15日(不包括);認(rèn)/申購費(fèi)率1%(價(jià)內(nèi)),托管費(fèi)0.04%/年,管理費(fèi)1%/年,贖回費(fèi)是零。
MOM破殼
有望化解FOF募資困境
自去年資管新規(guī)后,F(xiàn)OF型產(chǎn)品一直面臨募資難的問題。2月22日,證監(jiān)會(huì)就《證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)管理人中管理人(MOM)產(chǎn)品指引(征求意見稿)》(以下簡稱“MOM產(chǎn)品指引(征)”)公開征求意見。MOM產(chǎn)品指引(征)是對(duì)2018年10月份《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》中MOM產(chǎn)品相關(guān)規(guī)則的細(xì)化,也是國內(nèi)首份MOM操作指引。
未來MOM對(duì)FOF將會(huì)產(chǎn)生什么影響?華寶證券分析師奕麗萍認(rèn)為,MOM節(jié)約嵌套層級(jí),有望化解FOF募資困境。MOM產(chǎn)品只占用了一個(gè)產(chǎn)品層級(jí),該模式有助于向上拓展MOM資金來源,使產(chǎn)品形態(tài)的私募MOM可向上接受最多一層產(chǎn)品投資,而私募MOM的發(fā)展無疑是私募投資基金的重要支撐,也是不少私募資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)重要的業(yè)務(wù)方向。通過將傳統(tǒng)FOF架構(gòu)上的投資框架銜接到MOM框架中,有望化解FOF募資困境。
若MOM如期落地,則私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品序列中,三類各具特色的資產(chǎn)配置類產(chǎn)品基本成型:私募FOF、私募MOM、私募資產(chǎn)配置基金。相比FOF,以MOM形式開展資產(chǎn)配置類資管業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)主要有節(jié)約層級(jí)、調(diào)倉靈活、降低定制子產(chǎn)品成本、提升母基金話語權(quán)。
對(duì)于未來國內(nèi)FOF的發(fā)展,東興證券分析師鄭閔鋼認(rèn)為,未來具備前景的兩項(xiàng)業(yè)務(wù)就是ABS和FOF。參考美國和歐洲成熟市場的情況,F(xiàn)OF未來的市場空間以目前國內(nèi)的基金行業(yè)整體規(guī)模測算,應(yīng)該在3200億元-1.1萬億元的區(qū)間,有著巨大的發(fā)展空間。在摒棄通道業(yè)務(wù)的歷史背景下,回歸主動(dòng)管理將成為券商資管行業(yè)下一個(gè)“長周期”的發(fā)展階段。由個(gè)人和企業(yè)客戶驅(qū)動(dòng)的資金端增量、由ABS業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)的資產(chǎn)端投行化、由FOF驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品端發(fā)展?jié)摿?huì)成為券商資管的長期看點(diǎn)。
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