本報記者 鄔霽霞

    7月29日，杭州海聯訊科技股份有限公司（以下簡稱“海聯訊”）和杭州汽輪動力集團股份有限公司（以下簡稱“杭汽輪B”）共同發布公告，海聯訊擬以發行A股股票方式換股吸收合并杭汽輪B，并對《杭州海聯訊科技股份有限公司換股吸收合并杭州汽輪動力集團股份有限公司暨關聯交易報告書（草案）》（以下簡稱“重組報告書”）的部分內容進行了補充和修訂。本次修訂主要涉及換股價格的定價合理性、收購請求權及現金選擇權的定價合理性，以及債權人的利益保護機制等內容的更新。

    修訂后的重組報告書顯示，海聯訊的換股價格按照定價基準日前20個交易日的股票交易均價確定為9.56元/股。杭汽輪B換股價格則以定價基準日前20個交易日股票交易均價7.77港元/股（折合人民幣7.11元/股）為基礎，給予34.46%的溢價，最終確定為9.56元/股。按照這一價格，杭汽輪B與海聯訊的換股比例為1：1，即每1股杭汽輪B股票可換得1股海聯訊股票。

    此外，為充分保護股東利益，此次交易設立了異議股東利益保護機制。海聯訊的異議股東有權行使收購請求權，收購請求權價格為9.56元/股；杭汽輪B異議股東有權行使現金選擇權，現金選擇權價格為7.77港元/股（折后人民幣7.11元/股）。

    本次換股吸收合并完成后，杭汽輪B將終止上市并注銷法人資格，海聯訊將承繼及承接杭汽輪B的全部資產、負債、業務、人員、合同及其它一切權利與義務。

    對于此次海聯訊擬換股吸收合并杭汽輪B，浙江大學管理學院特聘教授錢向勁在接受《證券日報》記者采訪時表示，這一交易將為雙方帶來多重利好。一方面，杭汽輪B的盈利水平將直接改善海聯訊的財務狀況，有望提升其盈利能力和市場估值；另一方面，資源整合將優化資產配置效率，實現1+1>2的協同效應。

    “尤其是對杭汽輪B而言，通過合并接入A股市場這一更廣闊的融資平臺，能夠有效解決長期以來B股市場融資受限的問題，為技術研發、產能擴張和市場拓展提供充足資金支持，進而鞏固其在工業汽輪機領域的龍頭地位。”錢向勁進一步說道。

    據悉，海聯訊專注于電力信息化業務，其提供的產品和服務可廣泛應用于電力行業產業鏈發電、輸電、變電、配電、用電和調度等各個環節。杭汽輪B是國內領先的工業透平機械裝備和服務提供商，主要設計、制造工業汽輪機、燃氣輪機等旋轉類工業透平機械。公告顯示，此次換股吸收合并完成后，海聯訊將形成工業透平機械業務為主、電力信息化業務為輔的業務格局。

    中關村物聯網產業聯盟副秘書長袁帥對《證券日報》記者表示，兩家公司主營業務差異較大，但存在協同效應可以挖掘。在技術研發上，可共享資源開展跨領域合作；市場拓展方面，能互用渠道帶來新商機；在供應鏈上，雙方可以整合資源降本增效。不過，業務整合過程中可能面臨企業文化融合、管理模式調整等挑戰，需要企業做好充分準備。

    此次交易的背后，亦折射出B股市場的轉型趨勢。近年來，由于失去融資功能且股票流動性較差，不少B股公司紛紛通過轉A股、轉H股、回購等多種方式尋求轉軌。

    袁帥認為，隨著監管政策的持續完善與市場環境的不斷優化，“B轉A”有望成為更多B股企業突破發展瓶頸的重要選擇，此次海聯訊與杭汽輪B的交易便是典型例證。他同時指出，企業在推進“B轉A”的過程中，需更加注重規范運作與可持續發展，不斷提升內在價值以契合A股市場要求；而市場對“B轉A”的認知度和接受度也將逐步提高，為這一轉型路徑營造更有利的環境。

（編輯 才山丹）