證券時(shí)報(bào)記者 程丹

    連續(xù)三年提到注冊(cè)制，首提退市機(jī)制，這是2021年政府工作報(bào)告中關(guān)于資本市場(chǎng)的內(nèi)容。

    今年的政府工作報(bào)告中提出，穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革，完善常態(tài)化退市機(jī)制，加強(qiáng)債券市場(chǎng)建設(shè)，更好發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)作用，拓展市場(chǎng)主體融資渠道。可以看出，退市的地位上升，與注冊(cè)制被同時(shí)提及，為下一步資本市場(chǎng)的改革指明了方向。

    多位市場(chǎng)人士表示，注冊(cè)制、退市，是資本市場(chǎng)的重頭戲，注冊(cè)制增加了A股市場(chǎng)的供給，需要退市制度的完善以形成“有進(jìn)有出”的市場(chǎng)體系，以讓更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市，讓績(jī)差公司及時(shí)退市，從而實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的生態(tài)格局，不斷提高上市公司整體質(zhì)量。

    針對(duì)注冊(cè)制的進(jìn)展，證監(jiān)會(huì)近日表態(tài)頻頻。2月26日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉在例行發(fā)布會(huì)上表示，注冊(cè)制采取試點(diǎn)先行的原則，目前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)分步實(shí)行了注冊(cè)制，證監(jiān)會(huì)將在試點(diǎn)基礎(chǔ)上進(jìn)一步評(píng)估，待評(píng)估后將在全市場(chǎng)穩(wěn)妥推進(jìn)注冊(cè)制。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂認(rèn)為，當(dāng)下我國(guó)全市場(chǎng)推行注冊(cè)制的條件已經(jīng)趨于成熟，從經(jīng)濟(jì)總量上來看，2020年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)2.3%，是2020年GDP增速為正的唯一主要經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)總量超過100萬億元，這些基礎(chǔ)條件為全面推進(jìn)注冊(cè)制奠定了資金基礎(chǔ)。從科創(chuàng)板試點(diǎn)、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革經(jīng)驗(yàn)來看，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)健康運(yùn)行，成功幫助300余家企業(yè)通過注冊(cè)上市實(shí)現(xiàn)直接融資，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)的做優(yōu)做強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板實(shí)行注冊(cè)制的經(jīng)驗(yàn)為全面推進(jìn)注冊(cè)制提供了參考。

    “但一些問題確實(shí)存在，需進(jìn)一步解決后再穩(wěn)妥推進(jìn)注冊(cè)制。”陳靂指出，一方面，上市公司信息披露仍需加強(qiáng)，保障市場(chǎng)信息公開透明，減少不同投資者間的信息不對(duì)稱性，對(duì)上市公司違法行為進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管，對(duì)于上市公司瞞報(bào)、謊報(bào)、虛報(bào)等多種行為進(jìn)行懲罰；另一方面，要繼續(xù)加強(qiáng)上市公司質(zhì)量，注冊(cè)制雖然有利于企業(yè)更加快捷便利地實(shí)現(xiàn)上市，進(jìn)而取得直接融資，但在質(zhì)量把控上卻絲毫不能松懈，因此近期監(jiān)管層出臺(tái)一系列政策強(qiáng)調(diào)提升上市公司質(zhì)量，這也是為全面推進(jìn)注冊(cè)制打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

    資本市場(chǎng)要實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)健康發(fā)展，常態(tài)化退市必不可少。前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，政府工作報(bào)告中首提“完善常態(tài)化退市機(jī)制”，就是要嚴(yán)格落實(shí)退市制度，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，進(jìn)一步提高A股上市公司質(zhì)量。

    2020年12月31日晚，滬深證券交易所發(fā)布一系列退市新規(guī)，規(guī)則自發(fā)布之日起施行，標(biāo)志著新一輪退市制度改革正式落地。新規(guī)在全部板塊取消單一連續(xù)虧損退市指標(biāo)，制定扣非凈利潤(rùn)與1億元營(yíng)業(yè)收入組合財(cái)務(wù)指標(biāo)，從盈利能力、營(yíng)收規(guī)模等方面對(duì)上市公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行多維度考察，壓縮已喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、依靠非經(jīng)常性損益規(guī)避退市的操作空間，推動(dòng)僵尸空殼企業(yè)出清；在保留“面值退市”等交易類退市標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，設(shè)置“3億元市值”標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步充實(shí)交易類退市指標(biāo)。有利于A股市場(chǎng)逐步走向成熟，提高A股的可投資性，讓投資者真正分享企業(yè)的成長(zhǎng)。

    政府工作報(bào)告中還提到了“加強(qiáng)債券市場(chǎng)建設(shè)”，可以預(yù)期，2021年我國(guó)債市改革發(fā)展力度將加大。全國(guó)政協(xié)委員、原中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席周延禮表示，要推進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，還需要加強(qiáng)債券市場(chǎng)頂層設(shè)計(jì)，進(jìn)一步加大改革力度，解決長(zhǎng)期應(yīng)解決但未解決的債券市場(chǎng)割裂等問題；推進(jìn)互聯(lián)互通，提升投資便利度和市場(chǎng)效率；建設(shè)多層次債券市場(chǎng)體系，提升市場(chǎng)的深度、廣度和包容性；豐富債券市場(chǎng)交易前臺(tái)服務(wù)窗口。