本報記者 吳曉璐

    近期，多家外資機構(gòu)發(fā)布了對2024年下半年中國市場的展望。外資機構(gòu)普遍認為，基于對中國經(jīng)濟前景的樂觀預(yù)期，中國股票較低的估值水平，以及企業(yè)盈利復蘇顯著等，中國股市相對其他股市存在更大上升空間。其中，高股息價值股、優(yōu)質(zhì)科網(wǎng)股（包括科技網(wǎng)絡(luò)公司、互聯(lián)網(wǎng)科技公司以及科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)）以及企業(yè)改革主題等存在機會。

    上調(diào)中國經(jīng)濟增長預(yù)期

    看好中國股市中長期走勢

    中國一季度經(jīng)濟增長超出預(yù)期，多家外資機構(gòu)及國際組織上調(diào)中國經(jīng)濟增長預(yù)期。如5月22日，摩根大通中國首席經(jīng)濟學家兼大中華區(qū)經(jīng)濟研究主管朱海斌在該集團峰會上表示，今年3月份，摩根大通上調(diào)了2024年全年中國經(jīng)濟增速的預(yù)判，GDP增速由去年年底預(yù)測的4.9%上調(diào)至5.2%。

    5月29日，國際貨幣基金組織（IMF）第一副總裁吉塔·戈皮納特表示，中國的經(jīng)濟增長仍將保持韌性，預(yù)計中國經(jīng)濟在2024年和2025年將分別增長5.0%、4.5%。這與IMF在4月份發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》報告中的預(yù)測相比，均上調(diào)了0.4個百分點。

    與此同時，在政策支持下，房地產(chǎn)市場逐步企穩(wěn)，緩解外資擔憂。花旗銀行投資策略及資產(chǎn)配置主管廖嘉豪表示，內(nèi)地房地產(chǎn)在供應(yīng)減少、取得信貸融資、二手市場復蘇三方面，都開始展現(xiàn)一些好轉(zhuǎn)跡象。除了加大力度收購內(nèi)房庫存，政策面亦開始提振內(nèi)地民眾換樓需求。

    瑞士百達財富管理亞洲首席策略師兼研究主管陳東稱：“中國政府5月份出臺了支持房地產(chǎn)行業(yè)的一系列新政策，我們認為房地產(chǎn)的任何復蘇都將是漸進且溫和的。我們對中國全年GDP增速預(yù)測為5.0%。”

    在中國市場基本面改善、下行尾部風險減輕以及改革背景下，外資機構(gòu)對中國股市中長期走勢持積極態(tài)度。

    瑞銀全球新興市場股票首席策略師Sunil Tirumalai表示，瑞銀在2024年4月份轉(zhuǎn)為超配中國。MSCI中國指數(shù)從5月份的高點下跌了9%，主要因宏觀數(shù)據(jù)喜憂參半。但是，從基本面上來看，中國股票的企業(yè)盈利復蘇與疫情后其他市場并無不同，過去18個月內(nèi)ROE（凈資產(chǎn)收益率）差距已縮小，表明宏觀擔憂不合理。雖然國內(nèi)消費復蘇慢于預(yù)期，這可能令國內(nèi)消費股承壓，但整體盈利勢頭在一季報后持續(xù)企穩(wěn)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)大廠（占MSCI中國指數(shù)的39%）。Sunil Tirumalai認為，得益于持續(xù)的政府政策支持以及對資本回報的關(guān)注度提高（通過派息和回購），中國市場仍有跑贏的空間。

    在日前舉辦的景順2024年中全球投資展望交流會上，景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭認為：“A股近期的重新調(diào)整會給投資者一定的時間來評估，哪些是未來基本面增長的驅(qū)動因素。此外，我們開始看到中國企業(yè)的盈利預(yù)期上調(diào)，這是一個鼓舞人心的跡象，隨著盈利重新加速增長，未來外國投資者預(yù)計會對中國企業(yè)的盈利更加有信心。我認為目前的盈利預(yù)期有些過于保守，從明年的盈利增長預(yù)期來看，目前中國股票的估值較低。”

    施羅德投資認為，若從2年至3年的時間來看，中國股市相對其他股市存在更大上升空間。

    看好高股息價值股等

    多板塊投資機會

    從具體板塊來看，外資看好優(yōu)質(zhì)科網(wǎng)股、電訊股（中國移動、中國聯(lián)通、中國電信等）、高股息價值股、企業(yè)改革等主題。

    花旗預(yù)料優(yōu)質(zhì)科網(wǎng)龍頭股將跑贏大市。廖嘉豪表示，看好一些受惠于政策或盈利表現(xiàn)較佳的中資股，包括科網(wǎng)股及高派息的內(nèi)銀股與中資電訊股。他表示，中資科網(wǎng)股首季業(yè)績普遍優(yōu)于預(yù)期，而人工智能（AI）應(yīng)用預(yù)料有助于科網(wǎng)公司優(yōu)化成本，提高利潤率，加上中資科網(wǎng)股首季積極改善股東回報，因此優(yōu)質(zhì)科網(wǎng)龍頭有望跑贏大市，推薦包括電商、手游及出行平臺在內(nèi)的科網(wǎng)股。

    瑞銀則看好高股息價值股，指短線可作為防守性投資。據(jù)瑞銀推算，互惠基金（即共同基金）因應(yīng)“中特估”主題而加倉A股國企股，使高息股占整體互惠基金的持倉比重于今年首季達到15%，但仍低于2018年的23.1%高位。瑞銀偏好多只中港兩地均有上市的A股，包括中海油、中石化、中國中車及福耀玻璃。

    瑞銀財富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及宏觀經(jīng)濟主管胡一帆建議，投資者在布局中國市場時采取杠鈴策略，既關(guān)注成長性板塊，也不忽視金融、公用事業(yè)、電信和能源等防御性板塊。

（編輯 王江浩）