本報見習記者 吳曉璐

    近日，深交所發布《2019年第三期股票質押回購風險分析報告》（簡稱《報告》），《報告》顯示，自2018年2月份以來，A股市場股票質押風險緩解，整體回購業務規模、控股股東持股高比例質押的上市公司數量、二級市場違約處置賣出金額均持續下降。

    記者根據《報告》梳理發現，截至11月末，股票質押回購質押股票總市值1.8萬億元，占A股總市值3.3%，較2018年年底下降1.3個百分點，較2017年年底峰值下降2.9個百分點。控股股東（按第一大股東口徑統計）質押比例超過80%的公司有469家，較2018年年底減少117家。

    “去年2月份至今，滬深兩市股票回購余額呈現下降態勢，是股東回歸理性、積極償還債務、市場出清手段多樣化、政府積極協助化解困境以及增量業務審慎開展的后果。”中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    新時代證券首席經濟學家潘向東對《證券日報》記者表示，股權質押回購的初衷是緩解中小企業融資難。但如果市場波動加大，進行股權質押的股東在面對觸及警戒線的情況時，不能采取補充質押的操作時，將會帶來負反饋效應，更甚會帶來系統性下行風險。

    “股票質押風險主要由市場價格波動、股東持股高比例質押、出資方風控調整不及時等因素助推而成。因此，對于陷入股權質押風險的上市公司，可以通過提前回購、引入國資等戰略投資者方式化解風險。”潘向東如是說。

    盤和林認為，防范A股股權質押風險需要多方發力。對于上市公司股東來說，在進行股票質押融資之前應該對企業經營現狀進行評估，制定合適的質押比例，在資金和風險之間做出合理權衡；其次，當市場出現持續快速走低的情形，金融機構可以通過合約展期、補充擔保等方式給予企業短暫的緩沖時間，將質押風險的時間盡量向后推遲；最后，如果企業因為股票質押陷入經營困境，對于質優企業，有關各方可以在必要時施以援手，或通過其他方式排除風險。同時，對于市場競爭中必定無法生存的企業，市場運行規律下的淘汰也是正確的選擇。