主持人包興安：隨著中國證監(jiān)會明確獨角獸上市政策以及港交所發(fā)布新經(jīng)濟上市新規(guī)，新經(jīng)濟公司正迎來發(fā)展的春天?？梢灶A(yù)期，未來A股市場將會培育出一批“獨角獸”公司，打通投資者分享新經(jīng)濟成長收益的通道。

    政策落地預(yù)期升溫 香港和內(nèi)地交易所爭奪“四新企業(yè)”

    ■本報記者 左永剛

    “港交所發(fā)行制度改革使得科技創(chuàng)新企業(yè)赴港上市門檻大大降低，港交所未來有望成為創(chuàng)新企業(yè)和‘獨角獸’等中國新經(jīng)濟企業(yè)上市的重要市場。”聯(lián)訊證券新三板首席分析師彭海4月25日在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    4月24日，港交所正式公布《新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司上市制度》的咨詢總結(jié)，自4月30日起，港交所將開始接受雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)公司、尚未盈利的生物科技公司、在海外上市的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)企業(yè)赴港上市申請。

    在彭海看來，港交所這次改革IPO制度，可視為各交易所爭奪新興產(chǎn)業(yè)公司的表現(xiàn)。彭海表示，從具體行業(yè)來說，互聯(lián)網(wǎng)和生物科技是大家比較關(guān)注的，這兩個行業(yè)的企業(yè)均有一個特點就是前期“燒錢”，資本市場本身關(guān)注點是在于未來，所以新規(guī)有效結(jié)合了行業(yè)和資本市場的特點。

    除了港交所之外，當前，我國內(nèi)地多層次資本市場支持新經(jīng)濟企業(yè)的政策落地預(yù)期正在加快。如《證監(jiān)會關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點若干意見》已于日前發(fā)布，明確互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等七大領(lǐng)域企業(yè)可根據(jù)相關(guān)規(guī)定和自身實際，選擇申請發(fā)行股票或存托憑證（DR）上市（中國存托憑證簡稱CDR）。

    此次港交所允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)公司上市，也為內(nèi)地資本市場示范了改革路徑。當前，我國以新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新商業(yè)模式為代表的新經(jīng)濟快速成長，在此期間涌現(xiàn)的大量新興公司，在傳統(tǒng)的“資合性”基礎(chǔ)上，還具有一定的“人合性”色彩，對于股權(quán)融資與控制權(quán)穩(wěn)定的平衡需求較為強烈。

    但現(xiàn)行《公司法》關(guān)于股份公司股東表決遵循“一股一權(quán)”的規(guī)定，限制了以超級表決權(quán)股為代表的雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的運用，制約了新經(jīng)濟的發(fā)展，導(dǎo)致境內(nèi)雙重股權(quán)架構(gòu)企業(yè)只能到境外發(fā)行上市。

    對此，不少市場參與人士也呼吁為新經(jīng)濟企業(yè)創(chuàng)造相適應(yīng)的法律環(huán)境和政策環(huán)境。如有業(yè)內(nèi)專業(yè)人士提出修改《公司法》相關(guān)條款，以完善雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)制度供給的議案，及時回應(yīng)新模式、新科技及公共領(lǐng)域特殊企業(yè)合理的股權(quán)安排需求。因為雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)除一股附著一個投票權(quán)的普通股外，還設(shè)置了一股附著多票的超級表決權(quán)股或無表決權(quán)普通股等特別股，能夠避免公司上市后的控制權(quán)稀釋，契合新經(jīng)濟公司上市訴求。

    上述業(yè)內(nèi)專業(yè)人士認為，完善雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)制度供給，有助于充分調(diào)動企業(yè)家科研人才的創(chuàng)新積極性，有助于創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的落實，為市場新生力量發(fā)展創(chuàng)造空間，推動創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)“新引擎”加速發(fā)力，加快發(fā)展新經(jīng)濟、培育新動能。同時完善雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)制度供給有助于增強資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，提高A股市場的國際競爭力與吸引力，使境內(nèi)資本市場成為中國新經(jīng)濟的主場。