“市場(chǎng)基本預(yù)測(cè)到了此次會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)，而且美聯(lián)儲(chǔ)并未給出未來(lái)貨幣政策的路徑，因此美國(guó)股市、債市、匯市表現(xiàn)比較平靜。”

    北京時(shí)間9月19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次降息如期而至，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾表示，此次降息是防范可能存在的外部風(fēng)險(xiǎn)，以維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。不過(guò)，針對(duì)未來(lái)的貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部存在分歧，部分“鷹派”委員認(rèn)為目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，無(wú)需繼續(xù)降息，略出乎市場(chǎng)意料。

    美聯(lián)儲(chǔ)面臨的不止是內(nèi)部分歧，也飽受市場(chǎng)質(zhì)疑。貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)的“資金荒”令市場(chǎng)質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)已失去對(duì)利率的控制，而連續(xù)降息的措施讓不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)其獨(dú)立性表示擔(dān)憂。不過(guò)，鮑威爾重申了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的獨(dú)立性。

    雖然美聯(lián)儲(chǔ)表示目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速保持溫和，但多位分析師對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在下滑，或于明年進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退期。

    降息符合市場(chǎng)預(yù)期

    北京時(shí)間9月19日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至1.75%-2%，符合市場(chǎng)預(yù)期。

    美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中表示，自7月份的會(huì)議之后，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)增速保持溫和，而且失業(yè)率始終處于低位。盡管家庭支出增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但是企業(yè)固定投資和出口都有所削弱。以12個(gè)月為基礎(chǔ)的指標(biāo)看，整體通脹率和扣除食品及能源的通脹率都低于2%。不過(guò)，鑒于全球形勢(shì)發(fā)展對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的影響以及低迷的通脹壓力，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍下調(diào)至1.75%-2%。

    鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速保持溫和，但是“有一些額外的跡象表明海外經(jīng)濟(jì)疲軟。美聯(lián)儲(chǔ)必須考慮任何可能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響的因素。”

    盡管此前美國(guó)總統(tǒng)特朗普呼吁美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該降息100個(gè)基點(diǎn)或是采取負(fù)利率，但鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)考慮使用負(fù)利率，即使利率降至零區(qū)間。鮑威爾還承諾，如果條件允許，美聯(lián)儲(chǔ)將采取一系列降息的行為，不過(guò)目前沒(méi)有這個(gè)必要。

    中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，市場(chǎng)基本預(yù)測(cè)到了此次會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)，而且美聯(lián)儲(chǔ)并未給出未來(lái)貨幣政策的路徑，因此美國(guó)股市、債市、匯市表現(xiàn)比較平靜。

    美聯(lián)儲(chǔ)權(quán)威再遭質(zhì)疑

    就在美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息之前，美東時(shí)間9月17日周二上午，美國(guó)短期融資市場(chǎng)一度陷入混亂，有美債擔(dān)保的隔夜回購(gòu)利率大幅飆升，最高升至8.525%，創(chuàng)下歷史高位，遠(yuǎn)超美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的聯(lián)邦基金利率2%-2.25%的目標(biāo)區(qū)間。這一“資金荒”讓美聯(lián)儲(chǔ)果斷宣布了兩次總金額或超千億美元的隔夜回購(gòu)。這是美聯(lián)儲(chǔ)11年來(lái)首次進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作。

    鮑威爾表示此舉是為了緩解市場(chǎng)的融資壓力，但他強(qiáng)調(diào)融資壓力的增加不會(huì)對(duì)貨幣政策造成影響。“在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，如果需要的話，我們將考慮臨時(shí)的公開(kāi)市場(chǎng)運(yùn)作。”

    隔夜回購(gòu)利率的飆升令市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)利率已經(jīng)失去控制。富國(guó)銀行利率策略主管MichaelSchumacher表示：“既然設(shè)定了目標(biāo)，那么作為萬(wàn)能的美聯(lián)儲(chǔ)就應(yīng)該控制它，不能讓它在聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)開(kāi)會(huì)期間失控。這對(duì)鮑威爾來(lái)說(shuō)十分煎熬。”

    此外，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性也再遭質(zhì)疑。中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融學(xué)院研究員劉英對(duì)記者表示，“美聯(lián)儲(chǔ)作為一個(gè)獨(dú)立的組織，貨幣政策應(yīng)該是基于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)客觀、中立的判斷，而目前政治干預(yù)過(guò)多。”

    吳照銀也對(duì)記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)頻繁的降息存在政治因素的影響。“在經(jīng)濟(jì)環(huán)境沒(méi)有那么差的時(shí)候，特朗普要求美聯(lián)儲(chǔ)降息以維持現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)泡沫，這利于明年選舉。”

    不過(guò)，鮑威爾在發(fā)布會(huì)上重申了美聯(lián)儲(chǔ)的決定與政治無(wú)關(guān)。鮑威爾強(qiáng)調(diào)，“我仍相信美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性是有益于美國(guó)民眾的利益。美國(guó)重回可持續(xù)的財(cái)政立場(chǎng)是很重要的。”

    美國(guó)經(jīng)濟(jì)或進(jìn)入衰退期

    雖然鮑威爾多次表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持溫和增長(zhǎng)，但市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍持相對(duì)悲觀的態(tài)度。根據(jù)美國(guó)商業(yè)圓桌會(huì)議組織最新調(diào)查顯示，其第三季度首席執(zhí)行官經(jīng)濟(jì)展望指數(shù)為79.2，比第二季度下跌10.3點(diǎn)。首席執(zhí)行官們預(yù)測(cè)今年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.3%，低于上一季度預(yù)測(cè)的2.6%。

    超過(guò)一半的首席執(zhí)行官表示，特朗普的貿(mào)易政策對(duì)銷售產(chǎn)生了負(fù)面影響；三分之一的受訪者表示，企業(yè)招聘也受到影響。此外，大約40%的制造業(yè)企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，貿(mào)易政策對(duì)資本支出產(chǎn)生了負(fù)面影響。

    美國(guó)商業(yè)圓桌會(huì)議總裁JoshuaBolten表示，“不確定性阻礙了經(jīng)濟(jì)潛力的充分釋放，限制了美國(guó)的增長(zhǎng)和投資。”

    劉英對(duì)記者表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退是必然的趨勢(shì)。“美國(guó)對(duì)各國(guó)的貿(mào)易政策抑制了互相的貿(mào)易往來(lái)，導(dǎo)致其跨境投資的大幅下滑和國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)滯后于世界經(jīng)濟(jì)增速，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了嚴(yán)重抑制作用。”

    吳照銀表示，衡量經(jīng)濟(jì)是否衰退需參照三個(gè)指標(biāo)。第一個(gè)是領(lǐng)先指標(biāo)美國(guó)PMI指數(shù)。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月Markit制造業(yè)PMI終值為50.3，為2009年9月以來(lái)最低水平。美國(guó)8月ISM制造業(yè)PMI錄得49.1，為2016年1月以來(lái)的最低水平，自2016年8月以來(lái)首次跌破50榮枯線，表明“美國(guó)制造業(yè)的根基正在動(dòng)搖”。

    第二個(gè)是同步指標(biāo)美國(guó)GDP增長(zhǎng)。根據(jù)美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年第二季度GDP環(huán)比增速為2.1%，低于第一季度的3.1%，表明經(jīng)濟(jì)緩慢下滑。

    第三個(gè)是滯后指標(biāo)，其中最受關(guān)注的是就業(yè)指數(shù)。吳照銀指出，一旦經(jīng)濟(jì)下滑，企業(yè)盈利受到影響，就會(huì)開(kāi)始裁員，就業(yè)市場(chǎng)才會(huì)受到影響，這就是目前就業(yè)市場(chǎng)仍然表現(xiàn)強(qiáng)勁的原因。

    吳照銀向記者表示，目前領(lǐng)先指標(biāo)PMI指數(shù)從頂部下滑已經(jīng)一年，同步指標(biāo)正緩慢變差，那么滯后指標(biāo)可能在半年后出現(xiàn)下滑。美聯(lián)儲(chǔ)兩次降息延緩了同步指標(biāo)和滯后指標(biāo)的下滑時(shí)間。