央行將遠(yuǎn)期售匯外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率調(diào)降至零后，人民幣兌美元匯率延續(xù)升值行情，目前離岸匯率已升至6.66附近。這讓不少市場(chǎng)人士喊出“人民幣匯率進(jìn)入新一輪升值周期”的論調(diào)。不過(guò)，在全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)日趨復(fù)雜的大環(huán)境下，不確定性才是新常態(tài)，市場(chǎng)應(yīng)謹(jǐn)慎看待短期內(nèi)單邊行情的演變趨勢(shì)，尤其是對(duì)于匯率，需要改變?nèi)嗣駧挪皇巧褪琴H的線性思維，要更加關(guān)注匯率寬幅雙向波動(dòng)中如何有效對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)。

    近5個(gè)月內(nèi)，人民幣兌美元匯率升值幅度超6%，但通過(guò)國(guó)際橫向比較看，人民幣匯率的升值幅度總體仍較溫和。人民幣匯率彈性顯著增強(qiáng)才是更值得關(guān)注的新變化。國(guó)家外匯局10月23日公布的數(shù)據(jù)顯示，境內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)一年期的隱含波動(dòng)率為5%，最高價(jià)和最低價(jià)的波動(dòng)幅度為7.5%。人民幣的波動(dòng)率在過(guò)去長(zhǎng)期低于2%，現(xiàn)在是5%，反映出彈性增強(qiáng)，匯率漲跌的波動(dòng)加大。曾經(jīng)人民幣即期匯率一日內(nèi)變動(dòng)100個(gè)基點(diǎn)左右就會(huì)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，現(xiàn)在200～300個(gè)基點(diǎn)的日均變動(dòng)幅度也是常事。

    匯率彈性增強(qiáng)是一國(guó)貨幣的匯率形成機(jī)制更加市場(chǎng)化的直接反映，但對(duì)企業(yè)和個(gè)人等市場(chǎng)主體來(lái)說(shuō)，也意味著要面對(duì)更大的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，市場(chǎng)主體與其下注未來(lái)人民幣匯率是單邊升值還是單邊貶值，不如提前做好應(yīng)對(duì)措施，對(duì)沖更有可能發(fā)生的匯率寬幅波動(dòng)。

    市場(chǎng)的洗禮是最好的投資者教育。近年來(lái)，隨著人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)，不少企業(yè)更加重視合理利用金融工具對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，如采取“逢高結(jié)匯、逢低購(gòu)匯”的結(jié)售匯交易策略，運(yùn)用遠(yuǎn)期售匯等匯率套期保值工具規(guī)避匯率波動(dòng)所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)主體匯率預(yù)期更加理性，而且適度分化，沒(méi)有出現(xiàn)非常一致性的單邊升貶值預(yù)期，將匯率避險(xiǎn)工具當(dāng)作投機(jī)套利工具的情況明顯改善。

    不過(guò)，市場(chǎng)觀念的改變是個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，仍有部分企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)有待增強(qiáng)。企業(yè)要及時(shí)跟上匯率形勢(shì)的新變化，重視匯率雙向波動(dòng)的大趨勢(shì)；樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)防，對(duì)匯率敞口進(jìn)行適度套保；盡可能控制貨幣錯(cuò)配，合理安排資產(chǎn)負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)。