今年以來(lái)，監(jiān)管部門出臺(tái)了多項(xiàng)政策規(guī)范金融機(jī)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)及主要股東。專家認(rèn)為，這預(yù)示著未來(lái)一段時(shí)間金融機(jī)構(gòu)股權(quán)管理問(wèn)題、對(duì)金融控股公司的清理規(guī)范工作將成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注焦點(diǎn)，同時(shí)也為下一步金融控股公司監(jiān)管文件的發(fā)布、清理規(guī)范金融控股公司奠定基礎(chǔ)。

    股權(quán)管理顯大一統(tǒng)思路

    3月30日，證監(jiān)會(huì)就《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》公開征求意見(jiàn)；此前，監(jiān)管部門先后在今年1月和3月出臺(tái)了《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》和《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》，對(duì)金融機(jī)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)及主要股東進(jìn)行規(guī)范。此外，《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》兩個(gè)配套文件也在今年3月出臺(tái)，進(jìn)一步明確政策實(shí)施前后涉及重點(diǎn)問(wèn)題的監(jiān)管要求。

    “監(jiān)管部門分別出臺(tái)的金融機(jī)構(gòu)股權(quán)管理規(guī)定，雖有差異，但大部分原則相同，體現(xiàn)了監(jiān)管大一統(tǒng)的思路。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，比如，股權(quán)管理文件均按照股東持股數(shù)量多寡及對(duì)金融機(jī)構(gòu)影響大小為基礎(chǔ)，將金融機(jī)構(gòu)股東劃分為多類，分類要求準(zhǔn)入資質(zhì)和行為規(guī)范，且均對(duì)不同類型的股東分別規(guī)定了不盡相同的持股年限。

    《證券公司股權(quán)管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》將證券公司的股東分為四類，并要求控股股東凈資產(chǎn)不低于人民幣1000億元，且最近5年原則上連續(xù)盈利；主要股東凈資產(chǎn)不低于人民幣2億元，且最近3年原則上連續(xù)盈利。而《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》也將保險(xiǎn)公司股東分為四類，其中控制類股東總資產(chǎn)不低于100億元、凈資產(chǎn)不低于總資產(chǎn)的30%。

    另外，上述文件均在股權(quán)結(jié)構(gòu)、資金來(lái)源及實(shí)際控制人等方面提出了穿透式監(jiān)管的規(guī)定。例如，《證券公司股權(quán)管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》要求擬入股股東應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整說(shuō)明其股權(quán)結(jié)構(gòu)直至最終權(quán)益持有人，以及其與其他股東的關(guān)聯(lián)關(guān)系或者一致行動(dòng)人關(guān)系；《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》明確，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)按照穿透原則將主要股東及其控股股東、實(shí)際控制人、關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人、最終受益人作為自身的關(guān)聯(lián)方進(jìn)行管理。

    “主要股東、控股股東在公司治理中地位非常重要，既構(gòu)成了公司內(nèi)部治理機(jī)制的基礎(chǔ)，又決定了公司外部治理機(jī)制。”新時(shí)代首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，通過(guò)分類管理，彌補(bǔ)監(jiān)管短板，防止出現(xiàn)入股資金來(lái)源不符合自有資金要求、違規(guī)代持、股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰、違規(guī)開展關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送及濫用股東權(quán)利損害銀證保及消費(fèi)者和投資者利益等現(xiàn)象，有助于金融行業(yè)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。

    金控公司清理規(guī)范料加快

    今年以來(lái)，關(guān)于強(qiáng)化金融控股公司監(jiān)管的討論不斷。專家認(rèn)為，隨著有關(guān)政策接連出臺(tái)，未來(lái)金融控股公司股東的規(guī)范清理進(jìn)程或進(jìn)一步加快。

    潘向東表示，政府工作報(bào)告提出健全對(duì)金融控股公司的監(jiān)管，而股權(quán)管理辦法進(jìn)一步明確了相關(guān)金融企業(yè)“兩參一控”股東的“硬性要求”，金融控股公司將在監(jiān)管逐步完善的背景下走向規(guī)范發(fā)展。

    廣發(fā)證券（14.86-0.54%）分析師屈俊表示，由于金融控股公司是涉及多種金融領(lǐng)域的金融混合體，預(yù)計(jì)將以統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的方式對(duì)金融控股公司進(jìn)行監(jiān)管，結(jié)合《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》來(lái)看，預(yù)計(jì)首先將從厘清股權(quán)關(guān)系開始，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)股東資質(zhì)管理，從源頭上強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控。

    中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝此前在談及金融控股公司監(jiān)管規(guī)則的重點(diǎn)時(shí)表示，要落實(shí)行為監(jiān)管，要實(shí)質(zhì)重于形式。比如，強(qiáng)化整體資本監(jiān)管，建立并表監(jiān)管機(jī)制，防止虛假出資、循環(huán)出資等短期行為。要嚴(yán)格股權(quán)管理，股權(quán)架構(gòu)和組織架構(gòu)要清晰，股東和受益人應(yīng)是比較透明的；要強(qiáng)化關(guān)聯(lián)交易管理，要在金融機(jī)構(gòu)和控股公司之間，和其他產(chǎn)業(yè)之間建立防火墻制度等。

    在光大集團(tuán)股份公司董事長(zhǎng)李曉鵬看來(lái)，規(guī)范金融控股集團(tuán)的發(fā)展，一要認(rèn)真清理不規(guī)范的金融控股公司，特別是對(duì)虛假注資、抽逃資本等違規(guī)違紀(jì)行為應(yīng)嚴(yán)格糾正，防止高杠桿、高負(fù)債，禁止金融控股機(jī)構(gòu)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行金融擴(kuò)張。二是要嚴(yán)格審查金融控股集團(tuán)股東背景，對(duì)相關(guān)經(jīng)營(yíng)者管理能力和從業(yè)者專業(yè)素質(zhì)應(yīng)設(shè)置更高門檻。三是盡快出臺(tái)金融控股機(jī)構(gòu)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和法律法規(guī)，明確金融控股法律地位。

    補(bǔ)齊監(jiān)管短板

    業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管盲點(diǎn)和監(jiān)管缺失導(dǎo)致金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，需加快步伐進(jìn)行有針對(duì)性的治理，而制定金融控股公司監(jiān)管規(guī)則是進(jìn)一步補(bǔ)齊監(jiān)管短板、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的迫切需要。值得注意的是，監(jiān)管部門發(fā)布的股權(quán)管理文件所提及的穿透監(jiān)管股權(quán)結(jié)構(gòu)、核查自有資金、嚴(yán)格限制關(guān)聯(lián)交易、“兩參一控”等原則，與金控公司監(jiān)管重點(diǎn)不謀而合。

    潘向東指出，通過(guò)對(duì)各行業(yè)金融機(jī)構(gòu)穿透核查股東資金來(lái)源，有助于實(shí)現(xiàn)穿透式監(jiān)管，防止金融企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度高，相互挪用占用資金，自我注資、虛增資本，通過(guò)金融產(chǎn)品創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)的跨界傳染，使得金融風(fēng)險(xiǎn)更趨隱蔽、復(fù)雜，甚至金融控股集團(tuán)內(nèi)部存在的風(fēng)險(xiǎn)向市場(chǎng)傳染并溢出的可能。

    中國(guó)人民銀行前行長(zhǎng)周小川此前表態(tài)，加強(qiáng)金融控股公司管理的一個(gè)內(nèi)容是強(qiáng)調(diào)資本的真實(shí)性、質(zhì)量和充足，而股權(quán)管理辦法中關(guān)于自有資金的相關(guān)規(guī)定也印證了這一思路。《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》明確，取得保險(xiǎn)公司股權(quán)應(yīng)使用來(lái)源合法的自有資金，且自有資金以凈資產(chǎn)為限；《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》強(qiáng)調(diào)商業(yè)銀行股東應(yīng)使用自有資金入股商業(yè)銀行，且確保資金來(lái)源合法；《證券公司股權(quán)管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》也明確證券公司股東的出資額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)。

    在強(qiáng)化關(guān)聯(lián)交易管理方面，魯政委表示，在國(guó)際上，無(wú)論是對(duì)單個(gè)金融企業(yè)或金融控股公司的監(jiān)管中，防范股東與金融機(jī)構(gòu)之間、金融機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)之間關(guān)聯(lián)交易危害金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性，都是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注重點(diǎn)，此次監(jiān)管部門發(fā)布的股權(quán)管理辦法也嚴(yán)格限制了股東與金融機(jī)構(gòu)間關(guān)聯(lián)交易。比如，《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》要求，保險(xiǎn)公司股東不得與保險(xiǎn)公司進(jìn)行不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易，不得利用其對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理的影響力獲取不正當(dāng)利益。

    此外，魯政委認(rèn)為，對(duì)于各行業(yè)金融機(jī)構(gòu)“兩參一控”規(guī)則的明確，意味著部分持股數(shù)量超標(biāo)的金融控股公司需要逐步清理其超標(biāo)、違規(guī)持有的金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。