本報記者 毛藝融

    今年以來，中國創新藥持續爆發。截至2025年8月7日收盤，Wind創新藥指數年內累計上漲49.74%，表現遠優于同期大盤。不僅藥企研發創新成果頻出，BD（商務拓展）交易大單涌現，生物醫藥企業更加快出海步伐，推進全球化布局。

    資本市場為生物醫藥行業提供全生命周期服務，助力行業高質量發展。8月5日，第二十六期“深交所·創享薈”生物醫藥專題活動在杭州舉行，此次活動主題為“基因重構·進化向新”，上市公司、擬上市企業、科研院所、市場機構等圍繞創新藥發展現狀、國際化戰略及資本市場支持行業高質量發展等話題展開深度討論。

    “深交所·創享薈”生物醫藥專題活動現場，毛藝融/攝

    現場，深交所相關負責人介紹，近期，創業板正式啟用第三套標準，支持包括生物醫藥、醫療器械等行業的優質未盈利企業上市，進一步提升資本市場的包容性和適應性。他表示，創新始于科技、興于產業、成于資本。深交所將繼續發揮功能優勢，進一步加大對生物醫藥等新質生產力相關行業科技創新和產業創新的融合發展。希望各方共同努力，重構基因，進化向新。

    創新藥企加速出海

    研發成果被認可

    中國創新藥行業經過十年發展，已從“跟隨者”逐漸邁向“領跑者”。數據顯示，2025年上半年中國藥企海外BD交易金額達600億美元，超過2024年全年總量。這一趨勢背后，是中國藥企研發效率與成本優勢的體現，也是國際化戰略的必然選擇。

    貝達藥業股份有限公司董事會秘書吳靈犀分享了公司自主推動產品國際化的經驗。吳靈犀提到，貝達藥業的恩沙替尼于2024年獲FDA（美國藥品監督管理局）批準，“盡管挑戰不小，但這是國際化商業能力的重要起點。未來我們可能成為整合者，吸引更多企業合作。”

    國際化是必由之路。杭州泰格醫藥科技股份有限公司總經理曹曉春表示，公司近期通過收購一家日本CRO企業，進一步完善了全球服務網絡布局，為客戶提供國際化支持。“資本市場是企業國際化的重要助力，公司在深交所上市后通過募資完成多筆并購，完善了全球服務能力。”

    “從去年開始，可以看到大量的海外的授權交易。在首付款超過5000萬美元的交易中，中國藥企占比從5年前的4%升至目前的42%。海外大藥企更傾向于在中國尋找管線，背后的本質是中國公司用更高的效率、更低的成本，形成了創新競爭力的逆轉。”凱萊英醫藥集團（天津）股份有限公司首席運營官張達認為，未來5到10年，會有越來越多的全球重磅藥物會來自中國。

    市場機構也觀察到，全球市場愈發認可中國企業的創新。博遠資本創始合伙人陶峰提到，目前產業端已涌現出一批具備創新價值的企業，這既來自本土政策與市場對創新藥的高度支持，也來自全球主流市場對中國創新成果的日益認可。隨著本土企業與跨國藥企深度合作、產品相繼進入歐美等主流市場，行業天花板被持續抬高，企業內在價值及資本市場認知也隨之回暖。

    康橋資本董事總經理成玲補充，企業出海需結合自身優勢，再借力資本。“打鐵必須自身硬。生物醫藥企業要思考：出海管線是否具有全球競爭力？團隊是否有相應的經驗和資源？對外授權或是自己做商業化？在此基礎之上，綜合考慮合作伙伴包括資本可以借力的方向，積極探索對外授權、并購或者Newco（藥企將創新藥資產剝離后注入新設立的公司）等出海模式，從熟悉的區域開始，小步快跑，持續布局和擴大優勢。”

    北京市金杜律師事務所醫藥醫療板塊負責人黃建雯表示，今年以來，中國醫藥企業海外許可交易的交易數量與交易金額都實現了增長。對于中國醫藥企業在海外面臨的知識產權風險，黃建雯提醒：“中國醫藥企業在出海過程中，可以在許可交易之前先進行專利自由實施調查（FTO）等，了解潛在的侵權風險并采取相應的風險規避措施。”

    拓寬融資渠道

    借力資本市場壯大

    創新藥研發周期長、投入大，資本市場的支持至關重要。深交所相關負責人表示，交易所正通過IPO、并購重組等工具為優質藥企提供全生命周期服務，希望市場各方共建“耐心資本”生態。

    借力資本市場，企業融資工具愈發多元化。四川科倫藥業股份有限公司董事會秘書馮昊提到，公司通過深交所上市募集資金，孵化出兩家子公司，其中科倫博泰市值突破千億元。“資本市場是最重要的融資方式，但企業也需要結合各類基金，以及并購等方式。”他表示，企業在不同發展階段需匹配不同資本，早期投資看重團隊情懷，后期則關注商業化潛力。

    深圳信立泰藥業股份有限公司董事會秘書楊健鋒坦言，創新藥融資仍面臨挑戰。“我們在產品三期臨床階段募資，但資金只能用于二期后項目。建議監管放寬限制，允許分階段融資，支持早期創新。”

    “創新藥周期長、投入大，高質量的創新藥往往需要十年以上的時間。”河北常山生化藥業股份有限公司副總經理、董事會秘書劉中英提到，希望監管能夠加大對上市公司研發創新藥的支持，提升對企業再融資的包容度，支持企業長期、持續性地發展創新藥。

    從一級市場來看，初創企業也需要資金支持。浙江大學藥學院教授、杭州紐安津生物科技有限公司董事長陳樞青分享了其團隊研發個體化腫瘤疫苗的歷程，該疫苗已獲中美監管機構批準進入臨床試驗。“中國不缺人才和資本，我們敢于做從0到1的原創。”他表示，期待市場可以給予初創企業更多支持，助力科研成果轉化。

    億帆醫藥股份有限公司副總裁、董事會秘書馮德崎表示，當前創新藥企的資金來源主要包括股東增資、股權融資、銀行信貸。過去一些早期企業難以獲得銀行授信，但目前上海等地已可以實現“知識產權質押+政府風險補償”放貸。同時，地方國資背景的政府引導基金正成為耐心資本的主力軍。企業應趁行情好時，快速融資儲備現金流，宜盡早鎖定中長期資金。

    “企業能夠成長出果實，資本自然而然就會產生耐心。”陶峰表示，深耕該領域的投資機構有能力陪伴企業成長，比如通過早期發現、持續跟蹤國內的科研成果，在產業化路徑、團隊搭建等環節提供為企業全流程支持，投后以專業團隊繼續陪伴企業成長。

（編輯 賀?。?/p>