本報記者 李文

    證券業(yè)2019年整體業(yè)績明顯改善，打了一場漂亮的“翻身仗”，其中的“得失”也值得回顧和探討?！蹲C券日報》記者從券商處了解到，中證協(xié)向券商下發(fā)了《證券公司2019年經(jīng)營情況分析》報告。該報告從行業(yè)業(yè)績狀況、行業(yè)整體財務狀況兩大項以及眾多分項，詳細盤點了券業(yè)2019年。

    整體來看，去年證券行業(yè)業(yè)績明顯改善，扭轉了連續(xù)三年的下跌態(tài)勢，行業(yè)虧損面大幅縮窄，僅10%證券公司經(jīng)營虧損；同時，頭部證券公司各主要業(yè)務優(yōu)勢地位較為穩(wěn)固。2019年度，133家證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入3604.83億元，同比增長35.37%；實現(xiàn)凈利潤1230.95億元，同比增84.77%；前十大證券公司營業(yè)收入占全行業(yè)41.82%，凈利潤占全行業(yè)52.95%。凈利潤行業(yè)集中度有所下降，但仍未改變行業(yè)分化趨勢，頭部證券公司依然占據(jù)優(yōu)勢地位。從各項業(yè)務來看，全行業(yè)中前十大證券公司經(jīng)紀業(yè)務收入占比44.43%，投行業(yè)務收入占比44.45%，資管業(yè)務收入占比50.56%，利息凈收入占比47.95%，投資業(yè)務收入占比44.19%。

    從主營業(yè)務線來看，證券經(jīng)紀業(yè)務收入增長顯著，收入占比持續(xù)下降；2019年度證券經(jīng)紀業(yè)務收入占比21.85%，較上年下降1.56個百分點。

    投資銀行業(yè)務收入受市場環(huán)境改善、注冊制試點改革等影響大幅增長。2019年度，證券公司實現(xiàn)投行業(yè)務凈收入482.65億元，同比增長30.46%。

    證券投資業(yè)務再次蟬聯(lián)成為第一大收入貢獻來源。按期末賬面價值統(tǒng)計，2019年證券投資規(guī)模為32，238.33億元，與上年末相比增加23.51%。2019年度，證券公司投資業(yè)務收入（證券投資收益及公允價值變動損益）1，221.60億元，同比大幅增長52.65%，收入占比33.89%。證券投資業(yè)務已連續(xù)三年成為行業(yè)收入占比最大的業(yè)務表明重資本業(yè)務能力逐漸成為證券公司的核心競爭能力，這對證券公司的資產(chǎn)獲取、風險定價和主動管理能力提出了更高的要求。

    資產(chǎn)管理業(yè)務收入保持相對穩(wěn)定。2019年度，證券公司資產(chǎn)管理規(guī)模尤其是通道類資產(chǎn)管理規(guī)模持續(xù)收縮。截至2019年末，全行業(yè)受托資金12.29萬億元，比上年末減少12.91%，主要是定向資產(chǎn)管理受托資金規(guī)模大幅下降21.23%所致。從收入來看，2019年度資產(chǎn)管理業(yè)務凈收入275.16億元，與上年幾乎持平，在營業(yè)收入中占比7.63%。其中，公募基金管理業(yè)務（含大集合）收入首次超越定向資產(chǎn)管理業(yè)務收入成為資產(chǎn)管理業(yè)務中最大部分，占比37.26%。

    另外，受市場行情轉暖、報表口徑調(diào)整等多重因素影響，利息凈收入大幅提升。

    報告也特別提到了外資券商的發(fā)展狀況。目前，外資證券公司盈利能力較弱，外資證券公司收入、凈利潤增速均低于行業(yè)平均水平，盈利能力有所提升但依然較低。截至2019年末，共有15家外資參控股證券公司，13家（有數(shù)據(jù)可比的）外資證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入230.2億元，同比增長27.98%；實現(xiàn)凈利潤55.85億元，同比增長61.32%。凈利潤占行業(yè)整體水平的4.43%，較上年下降0.77%。2019年度外資證券公司虧損家數(shù)為5家，虧損面達1/3；不考慮新設外資證券公司的影響，虧損家數(shù)為3家，虧損面為23%。

    去年，證券行業(yè)整體財務狀況穩(wěn)健。資產(chǎn)實力不斷增厚，2019年末證券公司總資產(chǎn)為7.26萬億元，較上年末增加16.10%；負債規(guī)模穩(wěn)步提升，2019年末證券公司總負債為5.24萬億元，較上年末上升20.06%，其中證券公司自有負債總額為3.92萬億元，較上年末增長14.32%。2019年末證券公司自有資產(chǎn)負債率為65.96%，平均財務杠桿倍數(shù)由2018年末的2.81上升至2.94，維持較低水平；2019年風控指標也保持穩(wěn)定。

    經(jīng)過了2019年的蓬勃發(fā)展，接下來隨著資本市場深化改革節(jié)奏加快，證券行業(yè)還有更廣闊的發(fā)展空間。中國銀河證券3月11日發(fā)布的證券行業(yè)點評認為，政策逆周期調(diào)控力度加大以應對新冠肺炎疫情沖擊，市場流動性充裕，交投回暖，券商經(jīng)營環(huán)境改善。資本市場深化改革節(jié)奏加快，新證券法實施，再融資新規(guī)松綁超預期，公司債、企業(yè)債發(fā)行實施注冊制，新三板轉板上市機制公開征求意見，券商投行業(yè)務空間擴容。多家券商獲批基金投顧試點資格，助力財富管理業(yè)務轉型升級。疫情不改資本市場深化改革方向，政策寬松支撐業(yè)務擴容，行業(yè)長期向好趨勢不變。監(jiān)管打造航母級券商政策引導下，行業(yè)集中度提升邏輯不變，頭部券商受益明顯，持續(xù)看好龍頭券商投資價值。

（編輯 上官夢露）