2018年11月28日，2018中華股權(quán)投資協(xié)會(huì)（CVCA）年會(huì)暨PE/VC高峰論壇在北京隆重召開。來自各大知名投資機(jī)構(gòu)的數(shù)十位中國PE/VC領(lǐng)軍人物、數(shù)百位專業(yè)投資人士及多家媒體記者共同出席并參與本屆高峰論壇。本次論壇就2018年融投資宏觀趨勢、投資機(jī)會(huì)把握、如何長期獲得LP的青睞、退出渠道與策略選擇、新技術(shù)分析、經(jīng)典案例分享等行業(yè)熱點(diǎn)話題展開討論。

    會(huì)議伊始，中華股權(quán)投資協(xié)會(huì)理事長、德弘資本董事長劉海峰致開幕詞：“非常感謝大家出席CVCA一年一度的年會(huì)。CVCA是大中華區(qū)最早創(chuàng)建的國際化、專業(yè)化的行業(yè)協(xié)會(huì)，始終致力于推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。本屆年會(huì)聚集了非常多、非常優(yōu)秀的GP、LP，希望通過諸位理事及會(huì)員的共同努力，為大家搭建一個(gè)真正的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與專業(yè)知識(shí)的分享平臺(tái)。”

    伴隨著中國經(jīng)濟(jì)由高速發(fā)展期進(jìn)入質(zhì)量提升期，PE/VC在推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展變革中的作用日趨明顯，資本市場新的特點(diǎn)逐漸顯現(xiàn)。中國投資市場呈現(xiàn)出怎樣的趨勢？中信資本控股有限公司董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸、光大控股執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官陳爽、德弘資本董事長劉海峰、凱雷投資集團(tuán)董事總經(jīng)理及亞太區(qū)主席楊向東、貝恩投資董事總經(jīng)理竺稼等多位中國PE領(lǐng)軍人共同就此進(jìn)行了深入討論。

    陳爽認(rèn)為，目前中國經(jīng)濟(jì)的調(diào)整是結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，在調(diào)整過程中，投資人及投資機(jī)構(gòu)應(yīng)順勢而為，不符合趨勢的該賣就賣，要以更加謹(jǐn)慎的態(tài)度放慢投資節(jié)奏，以尋找更優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。

    劉海峰表示，隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與成熟，中國PE投資環(huán)境較20年前有很大的變化，高速增長賺錢的項(xiàng)目越來越少，兼并收購型項(xiàng)目的比例在逐年增加。對于PE投資人來講，在經(jīng)濟(jì)周期性發(fā)展中要時(shí)刻保持理性的投資狀態(tài)，擁有深厚的行業(yè)專識(shí)，并以價(jià)值投資為導(dǎo)向，增加投后管理能力，幫助企業(yè)做大、做強(qiáng)，才能實(shí)現(xiàn)跨周期的優(yōu)異回報(bào)。

    張懿宸稱，在經(jīng)濟(jì)下行的趨勢下，我們作為PE投資人不認(rèn)為這是悲觀期，反而對中國經(jīng)濟(jì)前景很看好，但從投資策略來講，我們應(yīng)對估值有個(gè)合理的判斷，并通過投后運(yùn)營管理為公司創(chuàng)造價(jià)值。

    楊向東認(rèn)為，在新的經(jīng)濟(jì)形勢下，從募資角度來講，我們認(rèn)為新基金要更加注重投資結(jié)構(gòu)的組合；從投資人的角度來講，我們對未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展很有信心，我們也會(huì)不斷幫助更多跨國企業(yè)進(jìn)入中國市場。

    竺稼表示，投資能否成功，不僅看投資進(jìn)入時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，持有期及退出時(shí)機(jī)同樣重要。審視歐美投資市場，經(jīng)濟(jì)比較困難的時(shí)候投資的項(xiàng)目結(jié)果往往更好一些。

    在創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展推動(dòng)下，獨(dú)角獸企業(yè)不斷涌現(xiàn)，數(shù)量激增，估值猛漲。在此環(huán)境下，PE/VC機(jī)構(gòu)該如何把握投資機(jī)會(huì)，創(chuàng)造優(yōu)異投資回報(bào)？啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平、古玉資本創(chuàng)始人兼總裁林哲瑩、BV百度風(fēng)投CEO劉維、德同資本創(chuàng)始主管合伙人邵俊、金沙江創(chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎、普華永道中國北方區(qū)私募創(chuàng)投服務(wù)主管合伙人張勤對此表達(dá)了獨(dú)到的見解。

    鄺子平認(rèn)為，宏觀環(huán)境在未來一段時(shí)間可能面臨挑戰(zhàn)，但對于VC投資而言，看的還是比較微觀的企業(yè)。對于科技領(lǐng)域，資本可能會(huì)聚集到寡頭企業(yè)上，未來獨(dú)角獸產(chǎn)生的幾率還是很高。就賽道而言，我們看好AI和健康醫(yī)療板塊，我們認(rèn)為健康醫(yī)療板塊跟宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度不高，這是消費(fèi)升級(jí)的必然趨勢。

    林哲瑩表示，在科技領(lǐng)域，未來，TOB出現(xiàn)獨(dú)角獸的機(jī)會(huì)更大。同時(shí)，秉承對投資人負(fù)責(zé)的原則，我們必須做出改變，基金規(guī)模適度，不能盲目求大，不斷根據(jù)市場變化調(diào)整投資策略。

    劉維強(qiáng)調(diào)，長期來看，全球化的技術(shù)融合、人才融合必將帶來全球技術(shù)的迅速發(fā)展。同時(shí)，投后增值服務(wù)對于企業(yè)而言更加重要，幫助被投企業(yè)連接技術(shù)、人才、產(chǎn)業(yè)，才能真正打通價(jià)值鏈條，為投資人創(chuàng)造價(jià)值。

    邵俊稱，經(jīng)濟(jì)冷靜期，我們往往能看到新的投資機(jī)會(huì)，這個(gè)時(shí)期，企業(yè)必須加強(qiáng)自身建設(shè)，不斷進(jìn)行技術(shù)的突破創(chuàng)新，讓命運(yùn)把握在自己手里。同時(shí)，國家政策開始鼓勵(lì)一級(jí)市場資金進(jìn)入二級(jí)市場，這就為投資人創(chuàng)造了更多的機(jī)會(huì)。

    朱嘯虎認(rèn)為，在中國，人口紅利正在逐步消失，不斷向技術(shù)紅利進(jìn)行轉(zhuǎn)移。下半場，人工智能等將成為市場熱點(diǎn)，但人工智能是否會(huì)像互聯(lián)網(wǎng)一樣實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，還要看其在用戶端場景的應(yīng)用如何。

    張勤表示，伴隨人口老齡化趨勢日益凸顯，消費(fèi)升級(jí)、健康醫(yī)療等領(lǐng)域成為眾多投資人重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。

    成立16年來，中華股權(quán)投資協(xié)會(huì)（CVCA）始終秉承國際化、專業(yè)化的原則，不斷為推動(dòng)行業(yè)發(fā)展做出努力。同時(shí)，CVCA也吸引了更多頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)和投資人的加入，他們攜手推動(dòng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)建立、為行業(yè)培養(yǎng)更多優(yōu)秀人才、推動(dòng)并引領(lǐng)中國PE/VC行業(yè)發(fā)展。未來，CVCA將不斷整合行業(yè)資源，繼續(xù)為推動(dòng)行業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。