本報(bào)記者 許潔

    近日，源碼資本完成了第四期人民幣基金的募資，總規(guī)模38億元。截至人民幣四期基金募集完成，源碼資本管理規(guī)模達(dá)到88億元。

    人民幣四期新基金資金主要來自于國內(nèi)主流金融機(jī)構(gòu)、頂級(jí)母基金、大型上市產(chǎn)業(yè)集團(tuán)及市場化政府引導(dǎo)基金，超過七成資金為歷史投資人持續(xù)加碼出資。

    出資人的認(rèn)可一方面來自于基金持續(xù)優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)，人民幣基金累計(jì)退出超過60億元，有七家成員企業(yè)IPO，包括上市的理想汽車（NASDAQ：LI）、貝殼找房（NYSE：BEKE）等；同時(shí)也源于和源碼資本在底層“創(chuàng)造持久真實(shí)價(jià)值”的價(jià)值觀層面互相認(rèn)同，與源碼資本還有更多優(yōu)秀的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)家一道推動(dòng)產(chǎn)業(yè)全面升級(jí)。

    創(chuàng)始合伙人曹毅表示：“雖然今年外部環(huán)境相對(duì)動(dòng)蕩，但本次募資總體比較順利，特別感謝老LP們的廣泛支持。新進(jìn)的LP也讓我們集齊了業(yè)內(nèi)稱為‘七龍珠’的七家人民幣LP。在他們的支持下我們可以更持久更有力地支持新經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展的更多階段，助力那些堅(jiān)韌敢為的創(chuàng)業(yè)者成為各個(gè)行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)家，讓科技和商業(yè)的底層變革給大眾生活帶來更多自由和美好。”

    伴隨新基金的官宣，源碼資本的成長期團(tuán)隊(duì)開始正式亮相。

    時(shí)間回到2014年，曹毅為源碼資本招兵買馬。他秉承的一個(gè)人才邏輯是，投資背景相對(duì)少一些，可以有相關(guān)性，但不必完全是投資出身，因?yàn)樗麄儧]有被從前的投資體系框住，充滿可塑性。曹毅想要一個(gè)穩(wěn)固的基礎(chǔ)底盤，然后同化吸收為一體，形成只屬于源碼的獨(dú)特投資體系。

    2014年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與眾多行業(yè)結(jié)合“最尾巴”的那一段，依舊存在很多窗口型的藍(lán)海機(jī)會(huì)，“好像所有因素在2014年都對(duì)了，他又是最對(duì)的人。”在這樣既浪漫又務(wù)實(shí)的條件之下，王星石加入了源碼。最初他投早期，但源碼的策略是不止投A輪，時(shí)間推移下很多公司成長到B、C輪，源碼對(duì)好公司也不會(huì)放掉。

    從早期到成長期是再自然不過的事情。曹毅解釋：“能夠更持續(xù)的去支持到創(chuàng)業(yè)者，就是早期可以投，后期可以不斷加碼。公司在它的成長過程中，中間有時(shí)候會(huì)缺一些錢，因?yàn)槿谫Y可能沒有這么順，有的是內(nèi)因有的是外因，這種情況，我們有挺多都是連續(xù)投資五六輪的，這種就可以有力量去幫助它。像百布、壹米滴答、小藥藥、易久批這些都是，百布中間我們給它借了好幾次錢。”

    當(dāng)源碼的組織能力溢出，成長期慢慢形成一個(gè)近10人的團(tuán)隊(duì)，又有了足夠彈藥去支撐，于是源碼資本在2018年下半年將早期和成長期團(tuán)隊(duì)分開，形成分工協(xié)作。如何讓早期和成長期團(tuán)隊(duì)相互助力，是一個(gè)不斷迭代的過程，去年開始源碼也成立了投資策略小組，由曹毅、黃云剛、張星辰、王星石、常凱斯五位早期和成長期資深投資人組成，更好地在全局視角形成投資策略及分工協(xié)作。

    王星石將成長期投資邏輯概括為兩個(gè)字，質(zhì)變。它不只是在一個(gè)存量市場里面去做量變優(yōu)化，更是要有一些質(zhì)變的商業(yè)模式。

    成長期投資賺的是認(rèn)知差價(jià)，如何判斷一家公司能發(fā)生質(zhì)變而不僅僅一次變化，在拐點(diǎn)到來之前下手，卻實(shí)實(shí)在在需要一些深研行業(yè)的功夫和膽量。

    曹毅說：“我們早期比較習(xí)慣于去判斷一個(gè)東西0到1能不能成，成功概率是多少，而我們對(duì)第二曲線的成功概率或者成功時(shí)間會(huì)更有耐心一些，就不會(huì)是傳統(tǒng)意義上成長期基金主要是投資于量變。比如當(dāng)時(shí)投鏈家的時(shí)候只是做鏈家，后面做貝殼，貝殼這個(gè)0到1的判斷，其實(shí)是很多投資機(jī)構(gòu)就不太敢去估計(jì)，這個(gè)平臺(tái)化靠譜嗎？好像很難。對(duì)我們來說，就是一個(gè)典型的0到1的判斷狀態(tài)。”

（編輯 張偉）