大勢判斷：明日市場或?qū)⒄鹗幭滦?/strong>

    實(shí)現(xiàn)概率：60%

    具體理由：上周市場出現(xiàn)了大幅的回調(diào)，滬指周跌幅大4.63%，而深市三大指數(shù)，則紛紛創(chuàng)下新低，市場重新進(jìn)入下跌通道。從盤面上看，市場熱點(diǎn)稀少，黑天鵝不斷，個(gè)股閃崩頻繁，疊加利空因素的發(fā)酵，無論是大盤還是個(gè)股都出現(xiàn)了較大的風(fēng)險(xiǎn)。

    展望本周市場，如若沒有強(qiáng)有力的外部因素引導(dǎo)，兩市大概率還會(huì)延續(xù)陰跌走勢。從市場所謂的三重底來說，第一個(gè)是政策底，而今年以來管理層并沒有拋出足以逆轉(zhuǎn)市場的政策，即便偶有利好，也是結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，往往導(dǎo)致市場因不及預(yù)期而發(fā)生急速下挫，這也是上周股指快速殺跌的元兇；第二重底也就是估值底，分析人士往往喜歡拿當(dāng)前估值與歷史估值做一些橫向或縱向?qū)Ρ龋瑓s不知這種線性思維在投資中是極其要不得的，我們常說歷史總是驚人的相似，但不是簡單重復(fù)，估值底不是比出來的；第三重底則是市場底，至少從目前來看，這一層底還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到，在短期跌幅如此之大的市場，仍能在盤中看到急速殺跌的走勢，短線反彈一波三折，說明空方實(shí)力依然強(qiáng)勁，多頭信心不足，市場底還有待打磨。

    不過也要明白，從長期看，市場下行的空間已經(jīng)有限，短期浮籌離場后，做空動(dòng)能將會(huì)逐漸衰竭。另外，近期抄底資金的涌入也是比較明顯的，北上資金連續(xù)凈買入，這個(gè)檔口調(diào)倉換股的機(jī)構(gòu)也不在少數(shù)。因此我們判斷市場后期將是一個(gè)震蕩式筑底的過程。

    操作策略：建議投資者規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)較大的個(gè)股，不要追漲殺跌，要么離場觀望，要么堅(jiān)守價(jià)值，做到知行合一。

    資金猜想：資金加速調(diào)倉換股

    實(shí)現(xiàn)概率：60%

    具體理由：從近期的盤面來看，在大盤快速調(diào)整的過程中，往往能在盤中見到大量的閃崩個(gè)股。在熊市初期，這類個(gè)股往往以垃圾股居多，而如今卻換成了不少白馬股，甚至還有諸如白酒、白色家電、高端制造等等業(yè)績優(yōu)秀的板塊集體下挫的時(shí)段，時(shí)常令人咋舌。

    在當(dāng)前的寬松政策環(huán)境下，場外資金往往遲疑不動(dòng)，導(dǎo)致市場仍處于存量博弈的狀態(tài)中。板塊輪動(dòng)上就始終在“周期、成長、消費(fèi)、金融”之間反復(fù)切換，近期還加了一個(gè)“基建”，這一特點(diǎn)在短期內(nèi)愈演愈熱，以至于在機(jī)構(gòu)互割的環(huán)境下，這一循環(huán)也難以持續(xù)，甚至還有借利好快速出局的，調(diào)倉的動(dòng)作也在加快，周期股逐漸脫穎而出。另一方面，中小創(chuàng)則是持續(xù)低落，前期入場的資金紛紛退出，重新調(diào)整思路。其邏輯無非就是指望外資入場之后所做的被動(dòng)配置，等待后續(xù)入場資金抬低位股的轎子，能否得逞尚未可知。

    操作策略：投資者可以借機(jī)尋找錯(cuò)殺個(gè)股，尤其是長期業(yè)績增長他逾期不改，當(dāng)前估值仍顯合理的個(gè)股。

    熱點(diǎn)猜想：大金融將走強(qiáng)

    實(shí)現(xiàn)概率：60%

    具體理由：首先從政策角度講，近期頒布的多項(xiàng)寬松政策都是在為大金融板塊松綁，大型金融企業(yè)將成為最大受益者。其次，以銀行、保險(xiǎn)為代表的金融權(quán)重，在前期調(diào)整中，因?yàn)槿ジ軛U的因素，已經(jīng)經(jīng)歷了一輪快速的殺估值過程，跌幅較大，政策利好回歸之后必然會(huì)有一輪修復(fù)行情；再者大金融大權(quán)重往往會(huì)被當(dāng)作指數(shù)穩(wěn)定器，在當(dāng)前市場處于重回下跌趨勢的背景下，金融權(quán)重板塊大概率會(huì)作為平衡指數(shù)的主力軍

    除此之外，A股將于2018年6月和9月分步納入MSCI指數(shù)，引導(dǎo)海內(nèi)外資金共同配置MSCI成份股，短期內(nèi)保障納入指數(shù)的23家券商股資金面的相對充裕。而隨著資管新規(guī)細(xì)則出臺(tái)，政策微調(diào)帶動(dòng)銀行板塊回暖。預(yù)計(jì)隨著穩(wěn)杠桿政策的推進(jìn)，銀行表外非標(biāo)重回正常化，將支撐社會(huì)融資增長，消除流動(dòng)性和信用風(fēng)險(xiǎn)的隱憂。信用邊際寬松將推動(dòng)銀行下半年資產(chǎn)增速企穩(wěn)回升，為利潤釋放創(chuàng)造條件。

    操作策略：建議投資者左側(cè)布局大金融，以銀行、保險(xiǎn)等板塊為主，券商板塊的不確定性仍強(qiáng)。

    推薦關(guān)注：招商銀行（600036）--招行的估值通常要比同行業(yè)的其他銀行要高，但并不代表其風(fēng)險(xiǎn)更高。其深層次原因，在于招商銀行在銀行板塊中仍然保持了較快的業(yè)績增速，資產(chǎn)質(zhì)量也較好，壞賬比例低，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)撥備也就更少，ROE可以長期維持在較高水準(zhǔn)上。