2019年是券商的豐收年，可謂是“名利雙收”。

    2019年的A股市場，板塊、個股之間呈現明顯的行情分化，滬深兩市日均成交額約為5500億元，較2018年增長約1500億元左右。不說別的，券商去年光傭金就賺了800億元，這還是傭金率下滑至萬分至3的情況下……

    年報季來了，先看看上市券商的業績快報。

    目前已有16家上市券商披露了2019年的業績快報，“金融1號院“統計了一下，這16家上市券商去年的凈利潤為482.45億元，從目前的情況來看，這16家上市券商的凈利潤就占了全證券行業凈利潤的39.19%。要知道，目前A股有37家上市券商，這16家連一半都不到……券業頭部效應在業績上體現的淋漓盡致。

    目前，券商凈利潤同比增幅超100%的有6家，國海證券、光大證券、東北證券、山西證券、財通證券、西部證券。除了山西證券營業收入同比出現下降外，其余15家上市券商全部實現營收、凈利雙增長。

數據來源：東方財富制表人：周尚伃

    再看看全行業的整體表現，昨晚，中證協發布證券公司2019年度經營數據，133家證券公司2019年度實現營業收入3604.83億元，同比增長35.37%；實現凈利潤1230.95億元，同比增長84.77%；120家公司實現盈利。

    其中，各主營業務收入分別為代理買賣證券業務凈收入（含席位租賃）787.63億元，占營業收入比重為21.85%；證券承銷與保薦業務凈收入377.44億元，占比10.47%；財務顧問業務凈收入105.21億元，占比2.92%；投資咨詢業務凈收入37.84億元，占比1.05%；資產管理業務凈收入275.16億元，占比7.63%；證券投資收益（含公允價值變動）1221.6億元，占比33.89%，利息凈收入463.66億元，占比12.86%。

    而從有數據可查的2008年，當時107家證券公司全年實現營業收入1251億元，代理買賣證券業務凈收入882億元，占營業收入的比重為70.5%，直至2017年券商代理買賣證券業務凈收入首次跌破30%，至今這一比重已下降至2019年的21.85%。可以看出，當下經紀業務已退居“二線”。證券投資收益也就是自營業務收入成為券商的第一大收入來源。

    值得一提的是，去年券商股的表現也相當突出。36只券商股2019年的平均漲幅高達67%。有19只券商股漲幅超50%，紅塔證券、華林證券、中信建投的漲幅超200%，分別為384.68%、313.8%、252.64%。

    山西證券分析師劉麗麗認為，證券板塊迎來難得的交易性機會?？v觀證券板塊十年來的走勢，估值（市凈率）是決定證券板塊是否有配置價值的最重要因素。受新冠肺炎疫情因素影響，節前證券Ⅲ（申萬）下跌4.29%，節后開盤深跌9.99%后小幅回升，當前券商板塊重回1.5倍PB水平，處在歷史估值低點，短期回調帶來不可多得的交易性機會，具有很強的長期配置價值。

    券商業務機構優化，線上辦公效率較高。經過多年的持續變革，券商業務結構明顯優化。2020年，資本市場改革還將繼續推進，證券行業長期利好趨勢不變。近幾年，券商持續加強金融科技投入，非現場辦公效率較高，各業務對現場辦公的依賴性不強。在2月3日開市之前，通過多種形式提供非現場服務，引導客戶線上交易。綜合來看，券商受疫情影響相對較小，建議關注充分受益于改革紅利、風控能力較強的頭部券商，以及具備差異化、特色化發展潛力的專業類券商。