本報記者 蘇向杲 楊潔

    目前，銀行理財市場存在哪些對投資者“不友好”的現象，哪些環(huán)節(jié)仍有優(yōu)化空間？“3·15”前夕，《證券日報》記者通過“線上+線下”方式，體驗、調查了10余家銀行的理財服務。

    記者通過調查發(fā)現，目前銀行理財產品在信披及銷售環(huán)節(jié)存在以下幾方面問題：一是部分產品展示過往業(yè)績時“報喜不報憂”；二是預期收益率參考指標較多，投資者不明就里；三是風險評估有“操作空間”；四是銀行理財經理的專業(yè)能力有待提升。

    區(qū)間業(yè)績展示易讓人誤解

    3月14日，記者在某股份制銀行App的理財專區(qū)看到，該行代銷的一款旗下理財子公司的產品，展示的收益率為“成立以來年化收益率達13.48%”。但記者點開該產品的詳細介紹，卻發(fā)現該產品近一年的收益率僅為2.57%，近1個月收益率更是低至-17.2%。

    這種現象不是個例。投資者呂澤（化名）告訴記者，他購買的一款理財產品頁面顯示成立以來年化收益率為3.62%（已成立3年），他據此購買后，實際收益率僅1.8%。

    在北京西三環(huán)一家股份制銀行的理財經理告訴《證券日報》記者，展示某一區(qū)間的業(yè)績，比如成立以來、近一年、近半年、近1個月等并不是很好的預期收益率參考指標，且很容易引發(fā)誤解。

    上述理財經理進一步表示，在資管新規(guī)實施前，銀行理財產品剛兌且收益率可預期，凈值增長曲線呈平滑走勢，某一區(qū)間的年化收益率就能代表過去和未來的收益率。但資管新規(guī)后，區(qū)間收益率的參考價值大幅減弱，投資者應更為慎重地購買理財產品。例如，當近1個月或近半年的理財產品凈值大漲時，極有可能是理財產品配置的債券或股票正處于上漲通道，投資者若據此“追漲”可能會虧損。

    中信證券首席經濟學家明明也對《證券日報》記者表示，理財公司或代銷渠道采用“成立以來年化收益率”等指標，理論上只要符合法律法規(guī)即可，但應當避免產品借此“報喜不報憂”，從而給投資者帶來錯誤的預期，未來要規(guī)范這一行為避免誤導投資者。

    業(yè)績比較基準有相對參考價值

    如果區(qū)間業(yè)績指標的參考價值不大，那么投資者該關注哪個指標？

    多位銀行理財經理告訴記者，消費者在投資時想尋找一個客觀的指標作為預期收益率目標，這是投資慣性使然。不過，記者發(fā)現，目前預期收益率參考指標，除上述銀行理財公司展示的區(qū)間業(yè)績之外，還有一些理財產品直接展示業(yè)績比較基準這一指標。

    北京南三環(huán)另一家股份制銀行理財經理告訴記者，盡管業(yè)績比較基準并不代表未來的實際收益率，但在各種指標中，該指標相對具有一定參考價值。

    業(yè)績比較基準，即銀行根據產品往期業(yè)績表現或同類型產品歷史業(yè)績，計算出來的投資者可能獲得的預估收益。一方面，該指標影響管理人超額業(yè)績報酬或浮動管理費的收取門檻，關系到超額收益在管理人和投資者間的分配。另一方面，由于習慣和歷史沿革，很多投資者有意無意地將業(yè)績比較基準和未來收益相聯系，進而對理財產品銷售規(guī)模產生重要影響。

    從數據層面看，多數銀行理財產品的實際收益率達到或超過了業(yè)績比較基準。據廣發(fā)固收劉郁團隊測算，截至3月10日全部理財子產品業(yè)績達標（到期收益率達到或超過業(yè)績比較基準）占比為23.6%。

    風險測評有“操作空間”

    除上述現象之外，記者測評多家銀行App發(fā)現，部分高風險理財產品可以通過“修改”風險測評來投資。也有投資者告訴記者，當其購買一款理財產品時，發(fā)現風險評級不符，無法購買，于是自己重新做了風險測評，然后便可順利購買。盡管這屬于個人行為，但也側面說明風險測評有“操作空間”。

    “這種情況不利于準確地識別投資者的風險偏好以及風險承受能力，未來針對投資者展開精準營銷時，也會出現識別不清的營銷困境。”明明表示，一部分理財機構風險測評評估過于簡單，科學性、全面性有待提升。從長遠發(fā)展考慮，應當建立完善全面的風險識別流程，包括投資者的財務情況、投資經驗、投資目標、風險偏好等，并且定期跟蹤、及時更新，不斷完善用戶畫像，提供更適合的金融服務。

    除上述問題外，記者近期走訪多家銀行網點發(fā)現，不同銀行的理財經理對理財產品收益率、底層投資資產等指標的理解差異較大。這顯示出線下理財經理的專業(yè)性仍有待進一步提升。

    銀行業(yè)理財登記托管中心披露的數據顯示，截至2022年底，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模27.65萬億元。整體結構上仍以個人投資者為主，個人理財投資者數量為9575.32萬人，占比99.01%。在業(yè)內人士看來，銀行理財產品仍需在信披等維度持續(xù)發(fā)力，服務好廣大投資者。