近期，看似逆向行駛的上市公司股東增持和減持行為，在A股市場均十分活躍。《證券日報》記者根據同花順I(yè)FinD統(tǒng)計，截至3月4日，今年以來A股市場共有1013家上市公司出現(xiàn)產業(yè)資本增減持行為，占上市公司總數(shù)的27%。其中增持580筆，減持2992筆。

    小編認為，雖然增持和減持的操作方向并不一致，但是拋開行為對于股價的直接影響來看，其有著共同的法治供給內核——新證券法實施。對于A股市場的“好孩子”上市公司而言，新證券法增加了上市公司治理維度評價的“護城河”。對于A股市場的“熊孩子”或者其股東“熊爸爸”而言，新證券法就不會如此溫柔和煦了。

    具體來看，在新證券法下，對大股東增減持的監(jiān)管得到全面加強：首先，顯著提高了對大股東增減持信息披露要求，包括股東持股比例達到5%后，每變動1%均應履行信披義務與公開增持股份的資金來源、股份變動的時間和方式等；第二，加重違規(guī)增減持的處罰力度，罰款上限由60萬元升級至1000萬元；第三，明確限制違規(guī)增持股東的表決權，違規(guī)增持股東在買入后36個月內，對超過規(guī)定比例部分的不得行使表決權；第四，大幅提升民事賠償責任，包括新增收購人的賠償責任，明確大股東虛假陳述的賠償責任與建立新訴訟機制等。

    小編認為，“熊孩子”與“熊爸爸”越來越難以借助信息不對稱在市場“隨心所欲”，非善意的二級市場操作成本會顯著提升。因此，一部分“熊爸爸”會選擇離場；一部分“熊孩子”會被原本的投資者拋棄。

    當然，需要說明的是，上市公司股東因為自身發(fā)展需要在二級市場正常進行的增減持，是行使A股的核心市場功能，并不會受到新證券法的“特殊關照”，而且新證券法引導其行為透明度的增加，能夠有效增強其余投資者信心或減少其余投資者的恐慌。

    中國人民大學重陽金融研究院產業(yè)部副主任卞永祖對小編表示，隨著目前新證券法的實施，對于股東的增減持會有更多、更明確的要求，尤其是對于股東的違規(guī)減持會有更大震懾作用，未來違規(guī)增減持活動或將大幅減少。

    中山證券首席經濟學家李湛表示，大股東增持一般意味著看好上市企業(yè)的中長期發(fā)展；減持與之相反，意味著對公司前景相對不看好，或由于公司內部領導權力的轉移、股價處于歷史高位引發(fā)股東套利了結、股東急需資金等，一定程度上影響投資者信心，抑制市場持續(xù)上漲。在證券法新規(guī)下，大股東減持條件、信息披露等要求將更加嚴苛，一旦違規(guī)其受到的處罰力度也顯著加大，未來市場的增減持行為將更加規(guī)范、有序，集中大幅、擾亂市場的減持能得到有效制止，強化了對投資者的保護機制，有利于資本市場穩(wěn)健運行。